【TheStreet.com纽约19日讯】每次灾难过后，人们就不禁绞尽脑汁盘算哪个经济领域将从中受益。这是人类的天性，我不想从道德方面多加指责，因为市场运作的方式就是如此。然而，当这种观念所依据的原则本身并不可靠时，那就有必要区分交易决定和投资决定了。

　　显然，近来美国电讯营运商的通话量大增。越洋通话量增加得更快--尤其是伦敦与纽 约之间的通话量。在媒体报导了纽约近几天的援救情况之后，行动电话的销售也明显上升。

　　勿忘灾前

　　这些因素都足以令行动通讯领域产生相对较强的成长动力。然而，回想一下911事件前一刻发生的事很有必要。摩托罗拉(Motorola)(MOT)、爱立信(Ericsson)(ERICY)和诺基亚(Nokia)(NOK)发布的预警和言论清楚表明，行动通讯营运商削减资金支出的幅度大大高于去年夏季的预估。摩托罗拉暗示，公司的基础设施部门将有史以来首次出现赤字。爱立信在言语之间也透露出相同的讯息。诺基亚的网路部门是业界最后一个维持营利的，但公司暗示该部门营收将出现萎缩。

　　这些趋势表明，全球经济放缓对行动电讯基础设施领域的打击有多沉重。不管曼哈顿的重建工作还是美国电讯营运商营运能力的扩张都无补于事。关键看消费者对分封交换式资料(packet-switched data)、精密显示器以及Java和xHTML支援等改进软体这类新模式的反应如何。唯一能够挽救行动通讯工业的是资料流量的增加。是否有这种可能性呢？在2002年第一季度之前还不能过早作出判断。

　　成长的关键

　　投资者真正消化了今年第三季度--甚至第四季度--股价的下跌吗？在猜想股市反弹之前，他们真正了解该领域财务状况的糟糕程度吗？关键在于拉美和亚洲的行动通讯业务能否获得成长，而目前骚乱又将如何影响今秋这些地区的成长呢？不得而知。

　　投机并没有不妥之处，这是资本主义的动力引擎。但不要忘记上周基本面的状况。诺基亚周一的反弹不是业界大势的象征，而是大多数投资者对该公司产品周期具体状况的错误判断。大多数观察家认为诺基亚9210机型太昂贵，且体积太大。但该彩色显示机型显然打破了销售预期，第三季度可能达到30万台，第四季度有望售出50万台。在某些市场该机型未补贴单价达1100美元，而产品成本却低于大多数分析师的预期，因此利润率相对提高，这一点被很多人忽视了。

　　但这个惊喜--诺基亚上周的言论中有所暗示，这表明未来彩色显示器行动电话可能降价--对业界并没有很大的影响。

　　该领域最不希望在第三季度财务数字公布前出现“炒高再抛售(pump-and-dump)”的骗局，但看起来我们正面临着这样的威胁。

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