【CBS.MW加州5日讯】这是开放型基金与封闭型基金的不同之处：在资本市场低迷的环境下，封闭型基金有着不俗的表现。

　　UBSPaineWebber的分析师指出，市场上封闭型基金的价值都在增加，从国内股票基金至州郡基金皆不例外。的确，“CBS MarketWatch”七月份报告说，封闭型基金的折价缩小至一年多来的最低水平。

　　这表明，多数大型封闭型基金的投资都有回报，有些基金的收益率甚至相当不错。

　　例如，Mexico Fund今年的资产净值增加了20%多。该基金年初至今市值的上升幅度超过28%。

　　封闭型基金像证券交易所内挂牌的股票一样进行交易。虽然它们价格的基础是资产净值，也就是它们所持有股权的总价值，但与传统共同基金不同的是，这个价格交易体系是独立于资产净值(NAV)的。

　　因此，当封闭型基金的单位价格低于资产净值时，投资者便是以折价买进该基金。这种现象加上投资者持有基金不愿脱手的决定导致基金价格上升，并吸引新的资金加入。

　　仅在今年发行的封闭型州郡基金新股总额便超过30亿美元。

　　UBSPaineWebber封闭型基金分析师约翰-梅尔说，“州郡基金占封闭型基金的大部分--40%至50%。”他说，按照目前这种价格水平，该类基金的平均报酬率可达8%。

　　梅尔指出，“投资者追求投资的质量。”封闭型州郡基金的“价格像它们的资产净值一样在上涨。”

　　封闭型基金协会的资料显示，固定收益基金一般都有利润，而股市则仍然一片愁云惨雾。大多数封闭型国际基金的折价已经大大缩小。根据最新可得的资料，国内股票基金上半年的价格增幅已达两位数字。

　　封闭型基金协会主席布莱恩-史密斯说，封闭型基金投资组合经理人不必急于抛出所持股权，为满足投资者赎回的要求而兑现，这一点与传统型基金或说开放型基金是不同的。因此，封闭型基金的投资组合经理人可以更好地执行他们的投资策略。

　　此外，当市场廉价抛出基金时，投资者折价买入能够获得可观的回报。

　　UBSPaineWebber在其报告中指出，“过去七个月内大量资金流入”封闭型基金，主要原因有两个：一是联储减息，另一个是股市的下滑。

　　报告的主要完成者梅尔说，尽管封闭型基金的交易类似于股票交易，但它们被视为固定收益投资工具，因为在总资产高达1230亿美元的封闭型基金中，大部分都投资于债券。这在当前经济环境下对它们非常有利。

　　UBSPaineWebber的报告还指出，联储减息使许多封闭型基金的借款成本下降，这自然转化为盈余的成长。报告中说，“由于盈余成长，许多基金增加了除息额度，或是增加了未除息投资收益，或是两者兼有。利息的下调和投资收益的增加导致基金折价的缩小。”

　　史密斯说，投资者利益在封闭型固定收益基金中得到维护，联储从中扮演着非常重要的角色，这一点是肯定的。此外，投资组合的多样化也起到一定作用。

　　但封闭型基金的美好时光可能不会持续很久。

　　“这完全取决于我们面临的经济复苏属于何种类型，如果是持续时间很长的『U』型复苏，那么这段好时光还会延续一段时期，”梅尔说。

　　如果不是，那么基金的折价就将演变成溢价。溢价是指买入基金的价格高于其所持股权的市值，这是投资封闭型基金的不利方面。

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