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截至昨日,中行次级债(第一期)在银行间债券市场上市已有4个交易日,但是在这4个交易日内,中行次级债却没有出现过一笔成交。
据银行间市场债券交易流通要素公告显示,中行次级债券于8月27日上市流通,但是在上市首日,中行次级债便以零交易结束了它的首次登场。
在接下来的3个交易日中,市场上也只零星出现了几笔对中行次级债券报价,但同样没有一笔获得成交。从报价上看,目前卖出方的报价已经跌破了面值,昨天华泰财险挂出的卖出净价为99.84元。
中行次级债券于今年7月发行,是第一只以市场化方式发行的银行次级债券,同时也是第一只上市流通的银行次级债券。它的流通意味着,银行次级债将正式登上债券市场的舞台。
业内分析人士认为,持债量结构过于集中是造成中行次级债上市后出现零交易现象的重要因素。
在中行次级债发行时,仅建行、中国人寿集团、交行等三家大型金融机构,就占了其发行总量的57%。由于这些机构购入次级债券的目的主要用于资产的配置,而不是为了上市后搏取差价,因此大大降低了中行次级债券的流动性。
此外,市场有效需求不足也是原因之一。中行次级债券发行时,正逢升息预期减弱,债券小幅盘升之时。因此,发行利率为4.87%,要比其他银行的次级债券低约10个基点。但是,由于目前升息预期再度抬头,债券市场收益率水平现度出现大幅攀升。其中,作为中行首只次级债券定价的基准券种,0403券的收益率已较中行次级债发行时上升了约20个基点。因此,市场对中行次级债券的上市定位必定看高一线。
从近期的报价情况看,市场并非没有卖盘,而恰恰是买盘缺乏。其原因就是,卖方的收益率基本上在4.91%左右,仅比发行利率高出约4个基点,客观上制约了买方的需求。
(上海证券报 记者 秦宏)
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