种种迹象清晰地传递出一个信号--资金面告紧 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年06月02日 06:26 上海证券报网络版 | |||||||||
货币市场回购利率持续窜升,昨天揭标的一年期央票发行利率更是创出新高。与此同时,市场正进入发债扩容高峰。种种迹象清晰地传递出这么个信号-- 昨天,一年期央行票据发行利率再度抬头,达到了3.3912%。央行票据招标利率水平的继续推升,使市场资金面趋紧的状况浮上水面。而随着各发行主体相继在6月份集中发债,市场后期资金状况恐怕不容乐观。
资金价格已抬头 与上月因加息预期而导致央行票据招标利率快速攀升不同的是,昨天央行票据发行利率再度走高主要受市场资金面趋紧的影响。 一方面,昨天恰好是记账式四期国债和国开行八期金融债最后一天缴款日,两项加总估计从市场抽走567.5亿元资金。 另一方面,进入5月下旬以来,原先较为宽松的市场资金状况日渐紧张。本周一,短期资金价格代表品种,7天回购的加权平均利率水平攀升至2.21%,比上周同期上升了10个基点。昨天,7天回购再度上扬了5个基点,达到2.27%。同时,21天以上的回购品种的利率水平也不约而同出现上涨,其中3个月回购的加权平均利率水平暴涨至3.35%,预示市场对未来资金面的担忧。 从央行票据的中标结果看,昨天发行量仅为100亿元的一年期央行票据的发行利率比前次发行上升了9个基点。 资金出现紧张状况的不是个别现象,连一项资金充裕的国有商业银行近来也有些力不从心感觉。一位国有商业银行的交易员告诉记者,近一时期明显感到资金调度的空间越来越小。 6月份扩容1200亿 不仅如此,进入6月份以后,市场又将进入了个发债高峰。 从已经公开的信息看,财政部将于6月中旬发行一期短期跨市场国债,业内人士预计发行规模可能在400亿元上下;国开行将于当月发行600亿元中长期金融债。同时,农发行与进出口银行近期刚公布的发债时间表显示,两家政策性银行将于这一期间发行约230亿元的金融债券。因此,整个6月份的债券市场的扩容量大约在1200亿元左右,相当于5月份的2倍。 此外,可转债的发行也将于6月份进入小高峰,到目前为止已过会的发行规模大约为49亿元左右,而今年企业债发行量也将在6月份逐步扩大。因此,仅从市场的扩容角度看,6月份市场的资金面不容乐观。 公开市场:松还是紧? 值得关注的是,除了债券市场的扩容压力外,市场的资金状况还面临央行公开市场操作的影响。 统计显示,于6月份到期的央行票据量达到1100亿元,同时还有650亿元的回购资金将在6月内到期。如果央行继续保持单月净回笼的状态,则公开市场的力度还要加大,至少每周央行票据与正回购的量需保持在400亿元左右。 因此,央行公开市场操作是松还是紧对6月份资金影响颇大。在债券发行规模已经继定的情况下,唯有央行公开市场操作可以起到灵活调度市场的资金的作用。 上海证券报记者秦宏 |