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前两日多方的反击未能有效阻止市场的下跌趋势,周四交易所国债现券市场再次破位下行,个券跌幅加大。尤其是跨市场基准概念券跌幅增加对市场的杀伤力特别大,因其可能将交易所的空头氛围直接传递到银行间市场,引起几个债券市场一同下跌,从而使空头市场状况进一步得以确立。
与现券走势形成明显对照的是回购利率急速下跌,在尚未启动临时调整标准券折算率
机制的情况下,对降低持券机构的持仓成本较为有利。造成交易所市场国债回购利率尾盘急速下挫的主要因素是当天的央行公开市场操作,3个月央票参考收益率较上周同期限品种下降了近20个基点,28天正回购的中标利率较上周下降25个基点。央行近两个月置央票和回购利率持续走低而不顾,坚持控制公开市场操作的数量,其深远意图越来越令市场陷入不安和猜测之中,不但没能像往常一样稳住现券市场,反倒使投资者担忧会不会是暴风雨前的沉寂。
当天媒体披露李扬关于近期中国不大可能加息的言论丝毫没能稳定人心,因为他说的是"中央银行需要两三个月的时间等待宏观经济形势更为明朗化",但目前市场普遍担忧的是两三个月以后央行还是会加。周小川行长在天津调研的讲话,对债市也是空头气味很浓。因此,目前现券市场的持续下跌应是对基本面和政策面走向的提前反应。
(上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚）
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