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与当日股票市场跳空反弹相呼应,周二交易所国债现券市场多头也发动了反攻。领涨的是7年期左右的基准概念国债,两只短期券表现也不错。从盘面看,多方的安排还是颇花了点心思的,从目前的收益率曲线看,中、长期券收益率扭缠在一起的特点十分明显,短期券与它们的差距较大。受制于近期宽松的资金面状况,迅速拉升短债价格的空间并不大,况且市场流动性主要集中在这一板块,运作起来交易成本和交易风险难以控制,筹码的收放不能做到运用自如,因此短债不适宜充当反弹领头羊的角色。而长期券在经过前期的炒作后,累计涨幅较高,绝
大多数投资者避之惟恐不及。而中期券目前所占比重最高,且有相当多的券种筹码沉淀严重,不需要多少资金便可启动,整体收益率水平相对合理,最适合作为多方反击的主战场。在推高中期券的同时,多方还不忘顺便打压两只浮息券,以进一步动摇抱有加息预期的空方信心。
当日公开市场操作结果显示,一年期央票参考收益率微降6个基点,而7天正回购利率在上周的基础上又大跌16个基点。对于这样的货币市场利率结构,尽管有资金方预期今年年底或明年年初加息而不愿持有一年期央票,宁肯拆短期回购,导致几种央行公开市场操作工具利率差距难以缩小的说法,但由于近几周公开市场操作总量太小,无法据此确切反映出银行间市场资金方对未来预期的真实状态。
(上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚)
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