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尽管国家统计局副局长邱晓华上周末在出席有关全国建设领域投资统计会议上表示,从目前来看,宏观调控已在农业、投资两大关键环节取得成效,预计全年居民消费价格指数增长可能超过4%,但高于5%的可能性不大。但由于受国家信息中心经济预测部对三季度投资回落幅度预期的影响,以及对油价上涨引发通胀率提高的担心,周一交易所国债现券市场仍延续了上周的跌势,且整体跌幅有所扩大。除浮息债010010和短债010405外,其余券种全部收绿,从各板块表现看,中、长期固定利率债依然充当了领跌的角色。短期国债回购利率也有所上涨,但幅
度并不是太大,在目前的交易制度下,周一是多数短期回购到期日,资金融通需求较大,所以一般回购利率都比较高,判断交易所市场现券上涨是否带动了回购利率水平上移还需观察后几个交易日回购交易情况。
在诸多现券纷纷走低的情况下,从日K线看,目前只有两只短债010401和010405前期形成的上升通道还没被破坏。短债何以能够独善其身?可能有这样几方面的原因:一、价格假象,尽管从二级市场的交易价格看,短债维持了稳步攀升的趋势,但其收益率的计算方法与附息债有根本区别,因此尽管价格涨了,但收益率未跌反升；二、具有较好的风险锁定能力,基本规避了中、长期债利息收益再投资的各种风险；三、近期稳定的资金面为其保持目前的收益率水平锁定了成本,否则套利空间被挤压,必定推高短债的收益率水平；四、因其是今年以来机构操作的主要对象,不排除有资金刻意护盘。
(上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚)
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