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受央行行长讲话影响，周二交易所国债市场继续全线调整。新券和次新券的放量下跌无疑对市场的走弱起到推波助澜的作用。除浮息债和个别跨市场交易券种收红外，其余各期限固定利率债均有相当幅度的下跌，大部分券种放量明显，只有前期领涨的长期券种有所缩量。
周行长关于央行的利率政策要跟上价格变化的讲话是在地方调研时发表的，对于此
次调研的报道，各媒体在前几天已经有所涉及，但所谈到的只是央行管理体制设置改革等方面的内容，并未有关于利率等货币政策的东西。此前对于加息的话题，已经有逐渐淡化的趋势，所以此消息的同时披露无疑像在刚刚企稳的债券市场丢了一颗重磅炸弹，使大家稍稍放下的心又悬了起来。
从当天的盘面看，放量部分很可能是由获利盘离场导致。综合多空各方面因素，短线市场虽有继续走弱的趋势，但整体下跌的空间应较为有限。
其实，周行长只是讲到可能性，并未对加息与否作出带倾向性的表态。此前类似的讲话今年已经出现过若干次，市场的反应只是在不同的阶段作出不同方向的猜测而已。事实已经证明，这种主观色彩浓重的猜测对于债市投资并无多少实际意义。而央行近几周公开市场操作变化所导致的效果也有初步显现，本周央票的参考收益率较上周下降了7个BP，周一银行间市场的拆借利率和债券回购利率也出现明显回落。虽然现在尚不能说资金面趋紧的警报已经解除，但从夏粮增收等基本面的变化已经表明，目前债市的环境与年初相比已经发生了很大变化，因此，尽管后市仍有可能继续调整，但幅度不会那样惊人了。
上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚
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