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受新券04国债(04)上市首日高开低走影响，周一交易所国债市场大部分券种出现回调。跌幅居前的是此轮领涨的长期债板块，期限较短的券种则显示出较好的稳定性。各券种成交量起伏较大，部分前期涨幅较大的券种缩量明显。
虽然加息的预期在逐步淡化，但随着5月份我国各项经济指标公布时间以及美联储议息会议的临近，投资者对此预期的分歧导致观望气氛逐渐浓厚，而资金面的趋紧更易使市场
产生调整的要求。
即便是大多数人认为美联储升息是大势所趋，在预测升息的时间、幅度以及后续步骤方面也需要谨慎。因为虽然此前有多方面的数据支持美联储于6月末作出加息25个基点的决定，但也有一些迹象表明，在预期成为现实之前，尚存相当的变数。例如美国商务部3日公布的报告显示，4月份美国的工厂订货在前一个月大幅增加后转而下降了1.7%，为近一年以来的最大降幅；而最近石油价格的剧烈动荡也为美国和世界经济的进一步复苏蒙上一层阴影。在这种背景下，无法断言美国经济已晴空万里。而格老在最近公开讲话中提及加息问题时也是语出谨慎，表示对于这个问题会小心处理，并会吸取以往经验教训，不会照搬以前做法。因此，普遍将美国升息视为对我国债市利好的投资者应耐心等待最终结果水落石出，美联储对加息决策的复杂性绝不亚于我国。
本周央行公开市场操作较上周又有明显收缩，央票最高发行量减至100亿，说明资金面紧张的情况还未缓解。新券的表现将对债市短线整体的表现产生较大影响。
上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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