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7月21日,华菱管线转债的中签率揭晓,为0.9789%。这一结果出乎许多市场人士的预料,究其原因是华菱管线流通股股东优先配售的9亿额度中,有8.17亿遭到流通股东的放弃,占应配数量的90.81%。
事实上,华菱转债并不是孤立的个案。年初以来,可转债发行中的流通股股东屡屡放弃优先配售的情况比比皆是。结合可转债上市的收益状况,让人感觉流通股股东放弃优先配售
权,损失稳定收益,甚是可惜。
那么,造成流通股股东大比例放弃优先配售的原因是什么?
首先,流通股股东尤其中小流通股股东还缺乏对可转换债券的认识。虽然2003年以来,可转债市场整体规模在不断扩大,可转债作为一种"进可攻退可守"的投资品种越来越得到市场的认可。但是具体到每个发行可转换债券的上市公司,对于其转换条款即利率、修正股价、赎回、回售等条款以及转债的纯债和期权价值的不同,投资者在认识上还存在一定偏差,参与的积极性不高；其次,中小流通股股东还缺乏自我保护的意识。配售的可转债上市后一般能获取低风险稳定收益,但中小流通股股东对此显然不太重视。通过比较今年已发行的可转债上市公司流通股股东数可以发现,人均持股越高,参与配售的比例越高,人均持股越低,参与配售的比例越低,这一点在江淮汽车转债和华菱管线转债上表现的比较明显；第三,转债发行代理机构重视不够。现在股票的二级配售相比较收益率较高,中介机构比较关注,漏配比例较低,而可转债收益率相对较低,宣传和服务的力度欠缺。
因此,针对目前转债市场的特点,流通股股东应该强化如下观念:一是可转换债券比流通股股票更具有投资价值,二是可转换债券在市场走弱时,尤显抗风险特征,三是转债市场方兴未艾有极强的参与价值,流通股股东应该积极参与优先配售,把握投资机会。
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