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在沉寂了一个多月之后,一直为市场规模所困的可转债市场开始重启扩容进程。7月16日,20亿元华菱转债成功发行,而更大规模的65亿元招行转债也已过会、择日发行,这两个转债的加入将使现有转债市场规模扩大50%以上。不仅如此,根据目前的资料,上述扩容势头只是开了个头,未来两年后,可转债市场的容量将翻上两番。
自2003年以来,中国转债市场规模迅速扩大,在股市、债市相对低迷的情况下,可转债
市场独领风骚,获得了QFII、社保基金等众多机构投资者的青睐。从一级市场来看,2003年可转债市场融资共计185.5亿元,占市场融资总量的一半左右；从二级市场看,2003年全年可转债市场累计成交了636亿元,平均年换手率为255.63%,成交相对活跃。
截至2004年7月19日,可转债市场流通的转债品种共有24只,总存量市值为174.85亿元。已过会转债品种7只,预发行额度为148.73亿元(其中包括诸如招商银行(资讯 行情 论坛)65亿元的转债转债发行),另有43家上市公司股东大会通过了可转债发行预案,预计总融资额341亿元,涉及钢铁有色、能源电力、纺织、交通运输、房地产、金融、石化、科技和造纸等构成国民经济的主要行业。
从2004年发审委对于可转债融资的审核态度以及可转债较低申购中签率,可以看出监管层做大国内可转债市场规模的决心和投资者对于转债新品的渴望。另外,从美国可转债市场近年来容量变化来看,2003年美国可转债市场融资规模为894亿美元,预计2004年的发行额度约为600～700亿美元,比较而言,我国可转债市场的发展空间依然较大。
因此,综合国内因素和国外可转债市场发展实践来看,一方面管理层和投资者对于发展可转债市场的态度是积极的；另一方面,由于中国经济与世界经济的接轨速度加快,在美国和欧洲等国家可转债市场的蓬勃发展的大背景下,作为新兴资本市场中的新兴市场------中国可转债市场必定进入蓬勃发展期。
此外,从国外可转债市场的历程来看,每次可转债市场的衰退期,总是伴随有经济危机或金融危机的发生,在目前我国经济强劲增长以及上市公司业绩的普遍提高的背景之下,符合可转债融资要求的上市公司将会越来越多,未来两年可转债市场规模将延续2003和2004年的增长态势,预计2005和2006年新增可转债融资额将维持在200～250亿元/年的增幅,市场容量预计2004、2005、2006年分别维持在280亿、450亿、650亿。
上海证券报 兴业证券 姜光明"
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