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由于目前对是否加息的分歧较大，上周国债市场反复震荡，最终上交所国债报收94.17点，较前周上涨了0.35%。一周成交52.16亿，较前周减少21.12亿，创16周以来新低。业内人士认为，目前债市上涨动力不足，后市风险较大，投资者需谨慎对待。
机会最佳时机已过
由于加息预期减弱，5月债市开始强劲反弹以来，到期收益率连续下降。截至17日，国债市场24只上市券种中，到期收益率最高才为4.95%。而在反弹行情之初，23只券种中有10多只到期收益率超过5.0%，其中有3只券种很长一段时间超过5.5%。当前，国债上市券种中到期收益率已经较反弹前普遍下降50-80BP，上周债市收益率更是普遍下降10BP以上。因此，在收益率连续下降的情况下，对中小投资者来说已经失去最佳时机，债市已经不具备较强的投资价值。
技术普遍有回调需求
国债市场经过本轮反弹后，技术上有回调需要。上周五国债指数(资讯 行情 论坛)报收94.17点，已较历史最低点4月29日91.24点上涨2.93点，达到了此轮反弹以来的历史最高点。从长券来说，在此轮反弹中，03国债(3)上涨7.2元，21国债(7)上涨6.64元，02国债(13)上涨5.87元；中期券种还有7年到期的，如21国债(10)上涨2.10元，03国债(8)上涨2.74元，21国债(12)上涨2.79元，这些券种短时间内上涨幅度之大也较为罕见。川财证券研发部主任刘藉仁对此分析说，经过了前期的涨升，从技术面上看，在60日均线94.50点附近将面临一定的压力，建议投资者保持一份谨慎，注意对仓位的控制。
热点领跑长券缺动力
此轮上涨行情由长券领跑，中期券种跟进为主，但目前长券已明显缺乏上涨动力。上周四，长券全线大跌，出仓意愿表现坚决。当日21国债(7)与03国债(3)分别下跌了0.41元与0.66元，其中03国债(3)的成交量比周三增加了2.86倍，部分前期抄底成功的机构表现出较强的出货意愿，对后市造成压力。此外，央行上周二发行的2004年第43期央行票据，中标收益率为3.3057%。国开行上周三在银行间市场招标发行的十期金融债，中标利率为3.4%。专家分析，在货币市场收益率未能有效下降的预期下，长券的上涨缺乏持续性。所以，此轮债市反弹的发动机长券领跑动力已明显不足，债市后市面临压力在所难免。
见习记者张镜
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