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长城证券沙红迎
自去年10月份以来，我国CPI指数一直超过1.98％的一年期存款利率水平，通胀膨胀的压力开始逐渐显露，但针对我国市场经济呈局部过热的特点，央行一直没有采取加息的措施，使得我国开始进入负利率时代。在银行存款隐性缩水的时候，市场上很多个人投资者一方面想免遭自我资金不断缩水的局面，一方面又要求能取得绝对安全性的收益。而目前市场
上普及范围比较大的投资领域，无论是股票市场、还是债券市场或其他一些投资市场都充斥着一定的投资风险，使得多数投资者别无选择地继续把钱存放银行。日前，财政部推出的凭证式国债（电子记帐）兼具无风险、相对高收益的特点，可给予市场上的个人投资者一定的负利率补偿。
所谓凭证式国债（电子记帐）是指：财政部利用计算机网络系统，通过承办银行（中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行）营业网点柜台，直接面向个人投资者发行的、以电子记账方式记录债权的凭证式国债。
凭证式国债(电子记帐)的主要特点：
1、发行利率的确定。凭证式国债(电子记账)品种的发行利率是由财政部参照同期银行存款利率及市场供求关系等因素确定的。无需通过承销团成员竟标确定。
2、流通或变现方式。凭证式国债(电子记账)品种不可以上市流通，但可以在持有半年后按照规定的利率提前兑取。
3、可以预知到期前的卖出收益。凭证式国债(电子记账)品种在发行时就对提前兑取的利率水平做了规定，投资者提前兑取时按规定的利率计付利息，本金不会低于购买面值，不承担由于市场利率变动而带来的价格风险。收益方式等同于银行储蓄存款。
凭证式国债(电子记账)品种的主要优点:
1、信用等级最高，安全性最好。由于凭证式国债(电子记账)品种是财政部代表中央人民政府发行的国家公债，是以国家信用为保证的，到期由财政部还本付息,其信用等级最高，远远高于银行储蓄存款信用等级。是其他以商业信用为担保的投资工具所无法比拟的。
2、变现灵活，流动性好。凭证式国债(电子记账)品种虽不能上市交易，但可在持有半年后提前兑取现金。即使将来市场进入高利息时期，半年后投资者可随时变换投资品种。另凭证式国债还可以到原认购银行进行质押贷款。
3、利息免税，收益稳定。凭证式国债(电子记账)品种利率固定，利息收入免征个人利息收入所得税，发行利率高于相同期限银行储蓄存款税后收益；在凭证式国债(电子记账)品种到期前的整个存续期内，面值稳定并随着时间增加而自然获取利息，没有价格涨跌波动风险，在目前债券市场仍面临利率风险的环境下，相比其它类型的券种具有绝对的优势。
4、购买方便，安全。凭证式国债(电子记账)利用计算机网络系统，通过承办银行营业网点柜台向个人投资者销售；凭证式国债(电子记账)品种通过计算机系统明细记录债权，并可以通过电话进行债权复核查询，不会存在被挪用的风险。
财政部昨日通过承办银行开始首发2004年凭证式(三期)国债(电子记账)，品种期限2年，发行期为2004年6月10日至6月25日(法定节假日除外)，发行额为300亿元，最大发行额为500亿元，到期年利率为2.40%。目前银行2年期储蓄存款利率为2.25%，扣除20％的利息税，实际银行存款利率为1.80％，低于本期凭证式（电子记帐）60个BP，利差高于市场的预期升息幅度。在目前市场加息政策不明朗，市场仍处于负利率的背景下，财政部推出的凭证式(电子记帐)国债既规避了风险，又给予投资者更高的收益。适合银行储蓄居民、缺乏专业理财知识、追求投资安全以及短期内没有更高投资收益需求的个人投资者。
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