市场资金继续宽松

　　厦门市商业银行 蔡文媛

　　昨日银行间资金面延续上周的宽松态势，逆回购报价较为活跃，质押式回购全天成交1006亿，比上周五增加171亿，加权平均利率2.5270%，略升0.20个基点。隔夜回购仍是最活跃的品种，共成交546亿，占总成交量的54%，加权利率2.3978%，下降1.98个基点；7天回购成交378亿，利率微升0.89个基点至2.6165%。

　　上周以来银行间债市信心有所恢复，交投较为活跃，收益率稳中有降。在公开市场操作的引导下，短债收益率高位企稳，并向下小幅拉低中期债券收益率。目前一年期金融债收益率在2.90%-2.95%，两年、三年期金融债收益率则分别在3.05%左右和3.20%左右。中期国债报价活跃，成交不多，收益率基本与上周五持平。长债的主动性买盘有所增多，金融债和国债均有报出。短期融资券无疑仍是市场的热点券种，买卖需求都相当旺盛，其定价多层次分化，收益率相差颇大。

　　部分7天回购基准的浮息债具有一定的吸引力：近期基准有望上调至2.6%-2.7%，同时利差也处在高位(90BP)，该类债券收益率有望达到3.60%-3.70%，相当于6-7年期金融债的水平。随着基准调整日的临近，如回购利率仍维持高位，该类债券有望走强。此外，由于市场价格已低于行权价，行权日逐渐临近，个别券种的选择权价值开始显现，如050222。

　　在7月份各项数据正式出台前，政策面有望稳定，同时近期资金面暂时宽松、公开市场传出平抑收益率的信号，这些因素有助于市场稳定。但是，未来数月各项数据是否乐观尚未可知，而管理层表现出坚定的调控决心，因此投资者仍宜缩短久期，规避风险。中短期金融债、短期融资券、部分7天回购基准浮息债是当前较为理想的投资品种。