收益率曲线平坦化进一步显现

　　东莞商行 程晨

　　随着半年宏观经济和金融数据的公布，本周央票利率很配合的涨了3BP，达到了2.7%。本来央票利率就是管理层和一级公开操作承销商博弈的结果，其上涨反映了市场对短期利率的要求提高，央票利率的上涨导致了1年以内的短期券种收益率曲线的整体上移。

　　剩余期限在一年左右的央票二级市场成交价在2.75%附近，高于一级市场5BP；就连前期较少受利空因素干扰的国债收益率也开始上移，3个月左右的国债银行间市场成交价在1.9%附近，比一周前涨了近10BP；短期融资券更是变动明显，即将上市的华菱预计成交价将在3.35%附近。收益率曲线短端的上移导致了近两天中长期债券面临着重新股价压力，在价格没有明显定位之前，成交及报价都不甚活跃。

　　近期，多种不利因素困扰着债市。资金面由于受到打新股资金的分流而受到挑战，使得回购利率明显上升，银行间R007加权价已经达到了2.39%，在一天的时间内上升了19BP，在下午R014加权价更是达到了2.90%，上涨了30BP，正回购报价频现，IPO对债市资金的分流构成银行间回购走势及不稳定的因素，在下半年