回购利率继续高涨

　　恒泰证券 宋旭育

　　银行间回购市场一改上周的平稳势态，昨日市场7天回购利率加权平均收于2.2058%，较前日上涨10.3个BP，成交量达609亿，较前日放大约50%；1天回购利率加权平均收于1.9919%，成交量达548亿，较前日有所减少；但14日回购利率较前日上涨近20个BP，达到2.6330%，成交量较前日增长近两倍。由于目前新股将持续发行使各家机构看到了无风险收益的机会，而且上周央行的定向票据的发行也使得大行对资金谨慎开闸，市场资金紧张情况近期可能会持续一段时间。从回购交易主体分析，资金需求方大多为基金公司及中介机构，供给大多是地方性商行及农信社，资金流动趋势较为明显。

　　现券交易情况却波澜不惊，国债交易持续疲软，上证国债指数收于109.46，成交不足2.5亿，银行间市场国债交易也较少，成交32亿，市场报价来看，对于高票面的04年国债需要较多，但成交较少。金融债券的成交较前日有所减少，成交多集中于3年以内。值得一提的是10年以上的企业债券近期有不少报买，今天成交于4.05%，而上周末则成交于4.10%左右，许多机构持有的企业债券可能要求的价格较高，达成交易并非易事。

　　短融交易依然活跃，但机构报盘有所减少，而且回购利率的上涨对短融的收益率有所冲击，这也可从中国联通的报价上看出来。市场对于新发短融需要较大，毕竟有较高的收益率，以中农集团为例，收益率要求基本在3.55%-3.60%之间。本周短融市场供给将继续增加，周四、周五将发行五只短融，其中网通发行量将达100亿，对于现券将形成较大冲击。