国债先抑后扬 心态谨慎

　　本周国债现券市场先抑后扬，盘面显示杀跌动能有所减弱。从全周交易情况看，本周初债市一度延续6月初的下跌走势，其中周二相对跌幅大一些，指数也探至全周最低109.24点,之后几个交易日指数小幅回升,周五终报收于109.65点，较前一周上涨了0.09点,涨幅为0.08%,全周成交金额为22.57亿元,比上一个交易周减少约30个亿元,显示行情仍处于低迷状态。市场表现方面，短期、浮息品种小幅走高，成交也相对较为活跃。由于受市场投资者构成影响，这些品种前期跌幅较大，其收益率对一些长线机构例如短债基金还是有一定的吸引力的。

　　整体来看，6月份以来，债券市场继续保持了价格下跌、收益率上升的势头，投资者的心态更加趋于谨慎，保持观望态度。对于近日行情低迷的原因，一是有几个重要的5月份宏观金融数据如期公布，其中1-5月份城镇固定资产投资同比增长30.3%，投资势头增强；5月末M2增速高达19.1%，人民币贷款余额同比增长16%，新增人民币各项贷款2094亿元，同比多增1005亿元，货币信贷增速过快。数据公布后，投资者紧缩预期明显增强。二是新股申购资金冻结对债券市场有分流影响,在近期

新股发行较多，资金面有些紧张的时刻，本周央行再次恢复净回笼资金，总共回笼了500亿元货币，由此可见央行回收市场流动性的态度。综合而言，在整体紧缩预期尚未缓解、新股发行频率较高的环境中，投资者还是以防御为主。