每日交易策略：多想应对策略 少做无谓对赌

　　琢磨

　　尽管央行回笼力度不断减小，回购市场也并未显示资金面如何紧张，但周四公开市场发行的3个月央行票据却仍然继续由上周的1.7726%上涨到1.8131%。交易所债券市场中、长期债有持续卖压，短期债有较强买盘，估计是机构在进行换仓等资产结构调整操作。

　　近期，市场关注的焦点集中在了央行是否会动用准备金率手段上。有说可能的，有说不会的；有说应该的，有说不应该的。其实，讨论该不该动用准备金率，更多的是经济金融理论分析和学术性研究，在目前对实际投资操作的影响已经不大；讨论会不会动用准备金率也不是关键，既然央行已确定回收流动性的目标，手段已经是次要的了。

　　投资者目前应做的是分析央行回收流动性想达到什么目的？央行认为市场合理的流动性水平在哪里？在这样的流动性水平下，市场的供求状况有何变化？对债券市场将产生怎样的影响？从而制定多套相应的投资策略。而不是停留在讨论该不该调，将精力放在对赌会不会动上。市场机会往往就是这样悄悄流失掉的。