央行2月报告显示长债收益率低收益率曲线扁平化

　　本报记者 发自上海

　　在长期债券收益率继续小幅下降的情况下，收益率曲线呈现出扁平化的特点。昨日，央行公布的2月金融市场运行状况报告指出，长期债券收益率继续小幅下降，短期债券收益率略有上升，收益率曲线略呈平坦化。

　　根据中国债券信息网公布的资料，目前二级市场上剩余期限在20年的国债收益率为3.491%，剩余期限为15年的国债收益率为3.315%，剩余期限10年的国债收益率为2.942%。相比1年、3年短期限收益率，扁平化形状明显。

　　收益率曲线扁平化的另一个原因是，2月份发行的大部分债券均是短期债券，长期的企业债尚未开始发行。短期债券供给的增多导致了短期收益率曲线的上升。在1~2月份累计发行的9168.9亿元债券中，央行发行票据10期，共计8250亿元，企业发行短期融资券30期，共计347.7亿元,占了发行总量中的94%左右。随着企业债发行拉开序幕，长期债券供给的增加，收益率曲线的末端有望上升。

　　在日前进行的

财政部第一期记账式国债招标中，10年期国债的招标利率为3.19%。而中国人寿在此次投标中认购了120亿元金额的债券。据中国人寿资金运营部门一位人士介绍，中国人寿还有大笔资金等待投资，而在投资渠道有限的情况下，主要的投资渠道还是债券特别是长期债。

　　分析师认为，中期内债市的收益率曲线可能不会有大的变化，因为短期品种供给要远远大于长期品种，特别是今年将新增加短期国债的发行。收益率曲线将逐步呈现平坦化的趋势,甚至有倒挂的可能。由于一级市场保险公司和大行的抢券，收益率曲线的长端还将下浮,而短端受公开市场操作影响比较大，依然有调整的可能。