次级债为券商委托理财减压

　　记者 李剑锋

　　“允许借入次级债务对证券公司而言肯定是一件好事，这既可以减轻券商委托理财业务的偿付压力，又为他们打开了融资渠道”。在获知证监会于12月16日发布券商借入次级债务有关问题的通知后，某券商自营部负责人对记者如是表示。

　　这一观点得到了许多业内人士的认同。他们认为，券商把委托理财形成的债务转为次级债，并按一定比例计入净资本，将为其进行债务重组、调整资产负债结构、增强抗风险能力创造有利条件。

　　减轻还款压力

　　“委托

理财转次级债给了券商一个缓冲期”。西南证券研发部副总经理周到认为，委托理财业务到期后，必须向客户还钱，但现在一些证券公司的委托理财业务事实上处于被套的状态，到期后的偿付压力很大，有些券商还不出来，并引起了法律纠纷。现在把这块债务转为次级债，延长了债务时间，减轻了证券公司委托理财的到期兑付压力。与此同时，委托方也可以把委托理财的资产处理成次级债，降低了计提坏账准备的压力，可以说对双方都有好处。

　　“次级债也就意味着可以有保底收益了”，一位负责某券商自营业务的人士则想得更远。“原来的委托理财很难界定，如果转成次级债的话，则变成了固定收益。而把目前风险比较大的委托理财资产转为次级债，委托方也比较放心”。

　　净资本达标

　　中国

证监会通知还规定，经注册地证监局同意并报证监会机构部核准后，券商可将借入的次级债务按一定比例计入净资本。业内人士认为，这一做法对券商优化资产负债结构十分有利。

　　据介绍，作为控制经营风险的一个核心指标，净资本表明证券公司可随时用于变现以满足支付需要的资金数额。根据证监会颁布的《证券公司管理办法》，综合类证券公司的净资本不得低于2亿元，经纪类证券公司的净资本不得低于2000万元，证券公司净资本不得低于其对外负债的8％。

　　西南证券周到认为，现在一些券商并没有达到《证券公司管理办法》中净资本的标准，将现有机构债务转为次级债，有助于他们达到标准。“随着净资本比例的上升，原来因财务指标达不到标准而不能开展的一些业务，现在也有希望开展了，这拓宽了券商的生存空间”。

　　“允许借入次级债有利于一些证券公司强身健体”，广发证券财务总监欧阳西表示。

　　拓宽融资渠道

　　“次级债开拓了证券公司的融资途径，给了证券公司更多的活动空间”，一位不愿意透露姓名的某证券公司负责人称。

　　他认为，目前证券公司股东或重组方对券商的扶持主要是以增资扩股的形式，但增资需要走比较繁琐的程序，而直接给证券公司贷款也很难操作。现在有了次级债这一途径，在券商遇到一些问题的时候，股东或重组方可以更快、更方便地伸出援助之手。另一方面，今后证券公司也可以考虑以次级债方式向一些大客户、大集团融资。“多了一个选择，路子更宽了”。