|
日前，有一则新闻值得关注，保险机构已成为债券市场上仅次于银行的第二大机构投资者。中国保监会主席吴定富在2005年上半年保险市场运行情况分析会上指出，截至6月末，保险资金运用余额为1.24万亿元，比上年末增长19.8%。其中，保险资金运用中债券投资比例首次超过银行存款。那么，这一新闻隐含了什么信息呢？
尽管保险业响应国九条的精神，承诺要加快保险资金的直接入市步伐，并支持股权
分置改革试点，促进资本市场的健康稳定发展。数据显示，2004年保险业投资证券基金的余额约为673亿元，今年前5个月余额约为873亿元，比上年末提高了29.71%，超过了保险业资金运用余额增长约为10个百分点。由此表明，保险业确实在试探性地加快进入股市步伐。但是，从保险业资金运用余额的绝对额分析，这部分入市的资金规模还是相当有限的，显示出保险资金对投资股市持相当谨慎的态度。
相反，保险业却加大了对中国的债券市场的投资规模。按照目前的估计，保险资金进入债券市场的资金规模超过了5000亿元，约为保险资金运用余额的40%左右。这一数据足以说明，债券市场仍是保险业资金运用的主要投资场所。
之所以会出现保险业热衷于债券投资而疏于股票投资的现状，业内人士分析，其根本原因在于中国股市还没有出现根本好转的迹象，投资风险明显大于投资收益。由于目前正在试点的股权分置改革，股市的不确定性在短期内还在不断增加，也就是说投资风险也在加大。另外，去年三大境外上市的中资保险公司投资中国股市出现了巨额亏损，投资基金的浮动亏损超过了25亿元，以此来推测去年保险业在基金上的投资亏损是相当大的。在中国股市没有出现根本好转之前，为了切实防范风险，逐步提高收益，上述这些因素促使了保险资金对投资股市显得更加谨慎。
相反，今年以来债券市场(主要是银行间债券市场)却赢得了快速发展。数据显示，2004年初至2005年3月末，银行间市场累计发行债券35617亿元，比2003年末增加15357亿元。截至2005年3月末，银行间债券市场债券存量达到52143亿元，比2003年末增加18592亿元，增长35.65%。另外，与中国股市持续下跌的波动趋势形成鲜明对比的是，自去年下半年开始，中国债券市场经历了一轮强势上升行情，如中国债券总指数持续上升及债券收益率曲线整体下移。中国的股市与债券市场之间走势的巨大反差，促使了保险资金加快了进入债券市场的步伐，并导致保险资金对投资股市越来越谨慎。
因而，保险机构已成为债券市场上仅次于银行的第二大机构投资者这一信息告诉我们，目前保险资金加快直接入市步伐似乎有点雷声大于雨点的味道，保险资金回避风险的主要投资领域依然是债券市场而不是股票市场。反过来说，期待保险资金直接入市来拯救中国股市，似乎不太现实。
作者：记者 乐嘉春
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
