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周四，财政部两年期国债发行招标的结果为1.58%，一级市场发行利率大幅低于同期限二级市场利率水平和预期发行利率的一幕再次上演。受此影响，市场短期债与浮动利率债券同时大涨，而长期债却有所回调。
此前一年期国债利率低于一年期银行定期存款利率税后收益，可谓是我国金融市场利率市场化的一个里程碑，此次两年期国债利率水平已低于半年期银行存款(2.07%)税后收益
(1.656%)，更低于目前1.8%的物价指数。从中可以看出，在短短半年时间里，我国金融市场变化之巨大。对于投资者来说，如果今后两年我国经济发展平稳，CPI保持在理想水平，本期国债能否带来高于通胀水平的收益呢?估计投标机构的投资报告中，通胀和实际收益只能作为辅助参考依据。
在当前的市场情况下，金融市场利率结构正处于动荡和重新定位中，很多投资者对债券的投资价值失去了定价标准。因此，传统的市场分析手段和投资策略难以跟上频繁、快速的市场波动。在预期不确定的市场环境下，中、短期投资应采取顺势而为、灵活操作的策略，根据市场环境变化，灵活选择侧重于供需分析、机构行为分析、甚至技术分析等市场分析手段，化繁为简，见微知著，往往对投资操作会更为有效。
作者：琢磨
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