银行间市场需要的企业债

　　记者 陈继先 上海报道

　　近日，华润企业债获准在银行间市场上市流通，成为继中信债、铁道债、短期融资券后加盟银行间市场又一类企业债。严格而言，华润企业债是银行间市场中更加纯粹的企业债，市场认为，让更多的此类债券进入银行间市场是促进企业债发展的重要方面。

　　华润公司的本期企业债期限10年，票面利率5.05％，当前交易所上市的01三峡债，剩余期限11.34年，收益率4.59％；银行间上市的04铁道债，剩余期限9.27年，收益率3.813％。以此为估算基础，市场认为华润企业债若公开竞标，最终收益率可能在4.55％左右。而且，此债由建设银行提供无条件不可撤销的连带责任担保，其信用等级与建行金融债几乎一致。如此好债难免会引起众多机构“眼馋”承销商。有券商债券交易人士说，“华润企业债肯定会被主承销为主的承销团全部吃下去，如果上市之后出手，不费吹灰之力就净赚50个基点的无风险收益”。另外华润企业债获准进入银行间市场无疑也为无法参与承销的银行、信用社等二级市场机构提供了机会，丰富了他们的投资品种。从某种意义上说，华润企业债是银行间市场中最为纯粹的企业债。但按照我国管理习惯，银行以外法人机构发行的债券才以企业债来管理。目前多数企业债在交易所流通。只有中信一二期债、01中铁债、04铁道债和短期融资券在银行间市场流通。

　　短期融资券期限都在一年以下，一般归口央行当作短期票据来管理；中信债是由央行审批后在银行间市场发行的，名义属于企业债，但在操作上更像是金融债；铁道部的两期债券尽管在审批、发行上都是按照企业债性质来操作的，但发行主体铁道部并不是法人主体，而是政府机构，本质上与国债并无区别。尽管04铁道债发行引入铁路建设基金提供不可撤销连带责任担保，但据了解，铁路建设基金是国家批准开征的用于铁路建设的专项基金，是由铁路运输部门在承运货物时，按国务院批准的征收标准和范围核收的，相当于一种税收。

　　与此相比，华润企业债无论从哪个角度看都是“根红苗正”的，因此是银行间市场中相对更加纯粹的企业债。业内人士认为，银行间市场大力发展企业债，这类企业债才是发展重点。