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庄睿弘 每日经济新闻
近期，邯郸钢铁、华菱管线陆续推出回购流通股的预案，有资深可转债分析师认为，华菱管线回购流通股，可能会开国内可转债转股价向上修正的先河，将导致可转债的价值重估。
据了解，多数可转债的募集说明书规定，上市公司增发或配股时，转股价将按相应公式进行修正。而且，“当公司因合并或分立等其他原因使股份或股东权益发生变化时，由公司股东大会按照公平、公正、公允的原则确定转股价调整方法”。
持有华菱管线流通股的投资者认为，按上述条款来理解，回购可视为增发的逆向过程，则要参照增发调整转股价的公式进行逆向计算，如果华菱管线回购价低于转股价(4.5元/股)，就应该相应向上修正转股价。而华菱管线关于回购方面的公告并未涉及这一点。
昨日，《每日经济新闻》致电华菱管线证券事务代表李敏芝。她表示，回购预案及独立财务顾问报告是按照《上市公司回购社会公众股份管理办法》(以下简称《办法》)的要求进行披露的，的确没有涉及修正转股价的问题。
一位资深可转债分析师表示，国内可转债从来没有向上修正过转股价，而且也没有明确的政策依据，虽然《办法》要求披露“其他相关事项”或“其他应当说明的事项”，但邯郸钢铁的回购方案没有对此进行说明。
根据华菱管线在“转债回售风波”中的表现，该公司很可能借此向上修正转股价，将使转债持有人利益减少。虽然回购对转债价值来说是“双刃剑”，但打破转债转股价只能向下修正的惯例后，将引发整个转债市场的价值重估行动。
一家持有大量华菱转债的机构表示，这两家上市公司回购尚未获得股东大会批准并实施，他们将根据具体情况灵活地采取行动。如果向上修正转股价引发华菱转债回售，他们未必会反对；而如果邯郸钢铁回购均价高于转股价，他们当然会要求其向下修正转股价。
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