渤海证券研究所：寻求转债投资良机 | ||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年05月18日 10:26 证券日报 | ||||||||
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渤海证券研究所 何翔 周二，受股市小幅反弹的带动，转债市场也稍显强势，其中，复星转债(资讯 行情 论坛)以4.04%的升幅居首，此外，雅戈转债(资讯 行情 论坛)、江淮转债等品种也出现了较大幅度的反弹，涨幅超过了1%。
转债弱于国债 上周天相转债指数收于1559.16点，较上周下跌17.47点，跌幅1.11%；转债市场上周成交10.79亿，较上周略有增加，累计加权换手率为3.21%。上周上证指数(资讯 行情 论坛)收于1107.63点，下跌51.52点，跌幅达到4.44%；而国债指数(资讯 行情 论坛)收于102.47点，略涨0.59点，涨幅0.58%；企债指数(资讯 行情 论坛)收于105.81点，上涨1.16点，涨幅1.1%。可见转债市场上周整体表现弱于国债市场和企债市场，强于股票市场。 上周转债市场上28只交易转债(金牛转债停牌)中7只上涨，21只下跌。其中仅有1只转债即雅戈转债表现强于企债指数，涨幅为3.43%。但是，转债市场有26只转债表现均好于上证指数，仅有两只转债万科与海化因跌幅较大，表现弱于上证指数。 从转股溢价率来看，上周收盘后除金牛转债停牌一直保持折价外，其余都处于溢价。转股溢价率较低的除了金牛外还有雅戈、云化等转债；转股溢价率最高的仍是丝绸、创业等股性较弱的转债品种。纯债溢价率最低的西钢、丝绸、邯钢、华西均出现负的溢价率，云化、金牛、江淮等转债的纯债溢价率则是最高。上周符合转股价修正条款的有华电、西钢、桂冠、山鹰、南山、歌华、华菱、华西、丝绸等转债。其中山鹰、南山、华菱股价已低于回售价格，暂时未满足回售条款。 转债依旧具有投资机会 上周股票市场一度跌破1100点的大关，而股市对于转债市场的影响也是至关重要，转债市场的能否走强取决于股市的回暖。目前，转债市场大部分品种仍只能处于退守的处境。部分低价转债的标的股票持续下跌，加之转债由于下跌空间较小导致转债出现了极高的转股溢价，如丝绸转债的溢价率竟高达141.39%，而像创业、华西也都接近于100%的转股溢价率。 由于股价的向下拉动，部分转债如西钢、丝绸、邯钢、华西的转债价格甚至已经略低于其纯债底价，这部分转债应当说已经没有什么下跌风险，其价格极具钢性，受股价的影响很小。而高价转债未来走势仍会面临诸多问题的不确定性。 我们曾经指出，即便考虑基本面的因素，鉴于这种市场风险，对于股性较强的高价转债仍应以观望为主。而对于股性和债性适中，且结合较好的转债，我们仍坚持适当参与，其中基本面稍好的转债在当前股市低迷的情况下应是不错的建仓品种。 近期金牛转债已成为各方关注的焦点，金牛转债未来走势的最大的不确定性一方面在于金牛能源股价的走势，一方面在于转股价的调整上。对于目前仍然持有金牛转债的投资者来说，伺机转股或是较好策略。 附：上周转股价调整信息(分红派息) 金牛：每10股派现金5元含税；每10股转增6股。初始转股价格于2005年5月11日起由原来的每股人民币10.81元调整为6.44元。 华西：将调整转股价格，将于2005年5月17日起由原来的每股人民币6.56元调整为6.46元。 晨鸣：每10股送红股2股、以资本公积金每10股转增 3股、每10股派发1.00元现金红利。公司将于2005年5月20日起由原来的每股人民币9.99元调整为6.59元。 铜都：每10股派0.75元(含税)人民币现金。转股价格于2005年5月20日由每股人民币4.52元调整为4.45元。 转债付息信息 已付息：歌华： 2005年5月12日每手可转债面值1000元利息为13元(含税)。 将付息：营港：2005年5月20日每手可转债面值1000元，利息为18元含税。 铜都： 2005年5月21日每手可转债面值1000元，付息12元(含税)。 |
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