标普报告指出亚洲高收益债券信用风险增加

　　本报记者 胡进之 刘文元 实习记者 翟青 发自上海

　　全球著名评级公司标准普尔在3月6日发布的报告中指出，尽管亚洲高收益企业债券在2006年将持续去年的强势，但是高收益债券的信用质量在中期内将可能逐渐变得不稳定。

　　持续偏低的债务违约率和依然强劲的经济环境使得企业债券今年走势将依然强劲。 去年在亚洲区(日本除外)，新发行的非投资级债券(即高收益债券)，在2005年占全年债券总发行宗数的比例为47%，远高于2002年的28%。

　　但对市场来说，也有利空消息的影响。中期而言，宏观层面的事件，例如美国的消费增长显著放缓、油价攀升或利率持续上调，将使得亚洲市场利率呈继续上升趋势，这使得企业发债成本增加。

　　另外，近年发行的债券的质量有可能较差。从标准普尔多年来所进行的债务违约研究发现，较低评级的发债人比例急升一般可视为债务违约压力增大的预警。相对于评级较高的债券，高收益债券显然更容易受债券市场的波动影响，出现财务困境的可能性也较高。发行人的偿付能力需要引起投资人的格外警惕。

　　此外地缘政治危机或

禽流感扩散对经济带来的打击也属于潜在的事件风险，尽管它们所带来的影响并不容易加以量化。

　　标准普尔信用分析师白培睿指出：“亚洲区高收益债券目前的基本因素尚算稳健，区内的企业债券市场没有出现实质的受困迹象。但近年高收益债券的发行量激增却敲响了信用质量在中期内可能逆转的警钟。”