对冲到期资金1200亿央票今发行

　　记者 秦宏

　　春节长假一过，央行又猛然启动了资金回笼步伐。今日，央行将在公开市场发行1200亿元一年央行票据，从而再度创下一年央票单期发行最高历史纪录。同时，此举也将央行运用常规工具回笼资金的意图表露无疑。

　　发行巨额央行票据的目的显然是为了对冲到期释放的千亿资金。本周，正回购和央行票据的到期量累计达到1050亿元，比节前最后一周增加200亿元，而1200亿元一年央行票据的发行则刚好对冲了本周到期资金。

　　千亿央行票据发行量表明，大力度的资金回笼将成为节后公开市场的主基调。为了确保银行体系的流动性，公开市场在节前最后一周向市场总计投放了2083亿元资金。春节一过，公开市场迅速换切换操作基调，这说明节前资金的投放只是"权宜之计"，整体银行体系的流动性仍然处在宽松状态。

　　业内人士认为，节后资金宽松主要由三个方面造成。一是公开市场操作到期释放的资金；二是节后银行体系立即进入资金回流的高峰，存款迅速上升。三是春节长假休市一周期间所积压的结售汇压力将在节后集中体现，加大了货币投放量。

　　与去年相比，由于今年节后到期释放资金量增大，整个2月份到期资金量达到2750亿元，公开市场回笼资金的压力将超过去年。因此，今年春节刚过公开市场就启动了资金回笼步伐。而去年，央行则是在节后第二周才进行资金回笼。

　　值得关注的是，千亿央行票据发行意味着，尽管节后资金回笼压力上升，但是央行仍坚持使用常规手段进行冲销。今天，若1200亿元一年期央票全部发行，则表明节后第一次公开市场操作即可全额对冲整个一周的到期资金量，并且使2月份的到期资金量剩下不到六成。而除了今天的公开市场操作外，央行在2月份还另有6次公开市场操作的机会，并有充足的操作空间，同时观察市场状况提高资金的回笼量。

　　可是，回笼力度的加大并不意味着，货币市场的收益率会进一步上升。一些银行间市场交易员认为，由于目前市场普遍预期节后资金面临宽松局面，不排除有机构在节后大打提前量，压低央行票据的发行利率。