货币紧缩压力股市分流资金 债市雨季到来

　　本报记者 方原

　　北京报道

　　19日，上证国债指数中午收盘报109.50点，下跌0.04%，多数现券品种走低。

　　近日，许多机构推出研究报告，对债市凸现的政策和市场风险进行分析与预测。他们认为，宏观面上有关收紧货币政策的预期以及股市迅速扩容两大因素，将使债市真正进入“多雨季节”。

　　货币紧缩压力

　　18日，国家统计局公布的数据显示，上半年国内GDP较去年同期上升10.9%，全社会固定资产投资同比增长29.8%，城镇固定资产投资增长31.3%。国家统计局相关人士表示，“投资过热情况比较明显，调控力度不可减小。”

　　受此重拳一击，债市在经历前天的小幅反弹后，18日国债现券市场走势疲软，国债指数报收109.54点，较上个交易日跌了0.08点。

　　许多机构认为，18日债市下跌的主要原因是由于统计局此日公布的宏观经济数据使然。

　　“上半年国内GDP增速高于预期，显示经济过热问题突出，使得市场对进一步货币紧缩政策的预期升温。这对于债市是一个利空消息。”中国银行国际研究所分析人士表示。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏预计，中国短期内将再次实行货币紧缩政策，估计未来一至两个月内，随时可能再加息0.27%，年底前中国将会加息两次。

　　高盛中国经济学家梁红告诉记者，如果国家的利率和汇率调整措施无法很快见效，市场会对经济过热产生忧虑，随之而来的将是更为“痛苦”的调控手段。

　　一些金融机构的分析师认为，日前公布的相关宏观经济数据加大了市场对货币紧缩政策的预期。因而对未来一段时间的债市表现多持较悲观态度,认为债市近期上行空间不大。中信证券债券部一位分析师表示，货币政策的收紧，必然会影响到债市的资金供应和收益率水平，从而抑制债市上行。

　　股市“打劫”

　　记者从中国国债登记结算公司了解到，2006年6月份，全国银行间债券市场债券总交割量比前一个月减少了近1万亿元，缩减近两成。

　　“由于后市不明朗，目前不少机构对债市投资不敢轻举妄动，多持观望态势。债券市场交割量下降反映了市场活跃程度在降低。”平安证券一位分析师表示。

　　对于国债发行在基金和券商处遭受冷遇，市场普遍认为，这是由于股市分流了债市资金。华夏基金一位分析师对记者表示，“今年以来

　　一家机构分析师认为，由于短线资金的逐利性特点，前期介入国债市场炒作的部分资金在获利后撤离债市，转而投向了股市。

　　目前一年期国债收益率已降到1.5%以下，并呈继续下降趋势。“目前股票与国债的相对收益率差距已达到7倍左右，这将推动长线资金离开债市转投股市。”湘财荷银一位债券分析师表示。

　　一些机构的债券分析师认为，债市的“雨季”已真正来临。