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中国农业发展银行
今年以来金融债与国债利差扩大的趋势比较明显。从统计数据看，4月份3年期金融债与国债利差达到48BP， 5月份1年期金融债与国债利差已经从年初的19BP左右，扩大3倍到5月末的58BP，6月份5年期金融债与国债利差接近80BP， 显示出今年上半年以来金融债与国债利差呈扩大趋势。
关于金融债与国债利差形成的因素比较复杂，其中税收政策，货币市场资金的流动性状况，投资者对未来利率的心理预期以及投资者偏好等因素，对金融债与国债利差影响较大。税收政策的影响主要是税率的差异，导致投资债券税后收益的不同，从而形成两类债券的利差，以补偿税收影响。市场资金流动性的变化，因资金的供求关系发生改变，也会对利差产生影响，在市场资金相对过剩时，会造成利差缩小；相反，货币政策紧缩时，可能导致利差扩大。关于投资偏好的影响，在我国主要表现为，对流动性强且无信用风险的国债的需求，明显胜于对包括金融债在内的其他债券的需求，因而也就导致通过增加金融债对国债投资的利差，来补偿流动性差异的影响。关于市场预期的影响，当市场预期利率上升时，投资者对国债与金融债提出的回报率要求并不均衡，投资者往往对投资偏好程度较高的国债要求的利率上升幅度相对较小，由此会导致金融债与国债的利差扩大。
在当前企业税率与投资者状况没有发生实质性变化的情况下，利差出现扩大主要是由于货币政策的变化以及对市场利率预期变化，引起利差趋势发生变化。今年4月份以来，国务院针对固定资产投资过快，经济过热等情况采取了宏观调控政策。4月27日央行提高贷款利率0.27个百分点；6月16日央行又宣布提高金融机构
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