定向票据立竿见影回购利率飞涨

　　分析师表示，面临经济过热的迹象以及央行一系列抑制经济过热的紧缩措施，市场气氛已变得紧张

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　随着央行一系列紧缩措施的出台，以及股市对债市资金的分流影响，银行间市场资金 面的紧张状况更甚，回购利率在近期呈现出了飞涨的局面。

　　昨天(15日)，银行间市场7天期加权回购利率上涨5.37个基点至2.0387%，本周以来该利率的上涨空间已达20多个基点。而14天加权回购利率昨天大幅上涨21.83个基点至2.56%，1天期回购加权平均利率则涨2.44个基点至1.6427%。

　　“在央行发行1000亿元定向票据后，银行间市场的流动性已较为紧张。”招商银行债券分析师段云飞表示。

　　他表示，央行发行定向票据的效果就相当于提高存款准备金率，区别在于没有“一刀切”，而是针对几家贷款增速较快的

商业银行定向回笼资金。作为平时市场流动性的提供者，这几家银行一旦被收紧资金，市场的资金面就会受到明显影响，推动回购利率不断上涨。

　　14日，央行发布公告，向几家公开市场一级交易商发行1000亿元定向票据，票面利率为2.1138%，较本周一年期票据的利率低36个基点。而在发行当天(14日)，7天期回购加权利率即出现10个基点的大幅上涨，最高曾升至2.1%。

　　此外，由于新股发行在即，一些机构为“打新股”准备资金则从需求一方推动了回购利率的快速上涨。

　　国泰君安债券分析人士汪朝汉指出，一方面

证券公司、企业等机构为了认购新股大量通过回购融通资金；另一方面

货币市场基金也因此被大量赎回，这都使市场资金面变得更加紧张。

　　股市对于债市的影响在交易所债市体现得更加明显。

　　近期随着新股发行申购的开始，交易所回购利率也呈现不断上涨。截至昨天，交易所7天期回购利率已涨至2.3%，3天期回购利率则涨至2.4%。

　　一城商行债券交易员指出，中行IPO网下申购19日即将到来，众多机构都在为新股发行做资金准备，这也使得近期短期债券的需求盘明显增多，央票和信用最好的企业短期融资券受到欢迎，短期券买盘有望进一步活跃。

　　但段云飞进而指出，实际上，目前银行的流动性还是较为充裕，但面临经济过热的迹象以及央行一系列抑制经济过热的紧缩措施，市场气氛比较紧张，交易也变得谨慎。

　　他认为，下周1年期央行票据的利率将继续上涨突破2.5%，回购利率也仍然会呈现上涨的态势。

　　此外，汪朝汉指出，银行存贷差呈现出逐渐缩小的趋势，这意味着资金面也在酝酿着变局，因而债市可能在较长一段时间内都将维持弱势格局。