二季度将有五只记账式固定利率国债扎堆发行

　　 商报讯 (记者 周科竞) 财政部日前公布的国债发行计划显示，今年第二季度将发行多期记账式固定利率国债。其中，4月14日发行3年期国债，按年付息；5月15日发行5年期国债，按年付息；5月24日发行7年期国债，按年付息；6月5日发行3个月期国债，以贴现方式发行；6月23日发行20年期国债，按半年付息。

　　目前市场上投资者对国债投资非常认同，4月1日发行的凭证式国债，虽然利率水平尚 不及同期定期储蓄的利率，但是依然出现了排队购买国债的景象，很多投资者反映，购买国债很难。

　　中信建投

证券分析师孙鹏认为，相比赁证式国债，记账式国债更加灵活，可以在交易所自由买卖，对于急需用钱的投资者可以在不损失利息的情况下提前变现，也可以通过国债回购在一天之内完成融资借款，这些都是凭证式国债做不到的。

　　但是由于购买记账式国债投资者拿不到实物券，相当多的投资者对此感到不放心，而且有些投资者认为国债如果能够交易，将有可能使自己持有的国债出现投资风险。

　　对此，孙鹏认为，记账式国债虽然没有实物券，但是托管在交易所的国债是受到法律保护的，不会出现安全问题。对于投资者担心国债价格下跌造成自己投资损失，孙鹏认为这是完全没有必要的，如果持有到期，凭证式国债和记账式国债理论上差别不大。

　　国债巨量发行不可操之过急

　　现在投资什么都挺热，股市站稳1300点，国债发多少都不够，封闭式基金也成受到投资者追捧，黄金涨个没完没了，期铜永不言顶，白糖也不甘寂寞，即使让投资者很受伤的权证也能够普遍大幅升水，这些都出自一个原因，市场资金充沛。

　　什么都涨是好事吗？未必。股市好不容易跌出了投资价值，如果再出现疯牛，面对吹大的泡沫，管理层还要头疼；黄金、原油、铜、糖上涨管理层更加难受，什么都涨的另一面就是人民币的购买力下降，也叫通货膨胀，这是管理层绝对不愿意看到的。

　　为什么这些商品都涨疯，怎么说的都有：有人说，银行不能贷款给房地产企业，资金没处投资，只好投入股市、债市等周边市场；也有人说，国际投机资金大量涌入我国，企图在人民币升值中获利，而最根本的原因，是市场上的资金太多了。

　　资金多了好办，大量发行国债回笼资金，减小货币供应量，这种办法成本最低，效果也最好，因此国债投资也成为了热门。但是大量发行国债真的就能够达到预期效果吗？

　　有人发现，买走凭证式国债的投资者多是老年人，资金来源为银行储蓄，这根本达不到回笼资金的效果；买走记账式国债的多为投机者，通过反复回购扩大杠杆，用很少的本金博取较大的收益，一旦债市出现风险，倒霉的还是银行。

　　地产企业无米下锅，只好饮鸩止渴，高利贷借入资金死扛房价，再用高房价借更多的资金，虽然来源均是企业间借贷，但是其最根本的出处还是银行，与以往不同的是，以前是银行直接把钱借给地产商，现在是其他公司先申请贷款，然后再把钱高利借给地产商，如果出现问题，吃亏的又是银行。

　　发国债是可以短期减少市场资金，但是长期看，国债越发越多，最终必将出现问题，从而一次性爆发恶性通货膨胀，这在其他国家历史上有很多先例。做什么事情都要适度，发行国债也是一样。

　　周科竞