转债市场规模加速萎缩

　　一季度减少近五成转债市场规模加速萎缩

　　证券时报记者 万鹏

　　近日，各公司均公布了截至3月末的可转债存量，值得注意的是，受股改等因素的影响，可转债规模呈现加速萎缩的迹象。

　　昨日，G邯钢发布公告称，截至3月17日(因公司股权分置改革3月20日至31日停牌)，公司累计已有18.20亿元的转债转为股票，目前邯钢转债存量规模为1.8亿元。对比去年年末的数据可以发现，这18.20亿元中有17.7亿是在今年一季度转成了股票。

　　实际上，大规模转股的情况并不只发生在邯钢转债。本报信息部统计显示，一季度末可转债市场规模仅有120.96亿元，而去年年底转债余额尚有248.81亿元，一个季度内转债缩水近一半。

　　由于结合了

股票的长期增长潜力以及债券的安全和收入优势，可转债近年日益升温，包括瑞银在内的大批QFII都对其情有独钟，

社保基金、保险公司也都成为转债市场的重要投资者。

　　受转债市场日渐火爆的影响，不少公司都将发行可转债作为首选的再融资方式，转债市场规模不断扩大。2003年一季度，转债规模迅速由2002年底的63.8亿元增至119.75亿元，2003年末达到197.11亿元。而2004年第四季度，转债规模再次出现爆发性增长，增幅达到48.13%，累计存量超过334.92亿元，这也是我国转债市场的顶峰。

　　进入2005年后，由于再融资的停滞，以及股改的启动，转债市场规模呈现单边下跌之势。经过反复下挫，不少可转债流通面值不足3000万元，目前已有金牛、江淮、民生、铜都等8只转债品种在二级市场停止交易。如果剔除这些公司，转债市场规模还将进一步减少。

　　统计还显示，在目前28家发行转债公司中，有19家已经完成股改，7家正在股改，仅有复星医药、桂冠电力两家公司尚未启动股改，这也意味着，转债市场存量即将进入稳定期。对此，业内人士指出，随着新老划断、再融资重新启动，转债市场规模探底回升有望。由于以转债方式进行再融资可以延缓股本扩张对业绩的稀释，而且，融资条件相对宽松，可以预期，这一再融资方式仍将获得不少上市公司的青睐。