政府工作报告发出积极信号 债市重头戏即将上演

　　本报记者 闫立良

　　“积极稳妥地发展债券市场”今年首次见诸于政府工作报告中。业界专家指出，这为债券市场的快速发展创造了机会。最近几个交易日，上证国债指数连创新高，最高攀升至110.37点，并走出了“7连阳”的形态。

　　回顾2005年债券市场，无论国债、企债还是金融债，只要与债券沾边的金融品种均涨势如虹。业界专家预计，2006年债券市场的企业债券融资将有突破性的增长，短期融资券、中期融资券和企业债等企业债务融资的占比将会有较大幅度的增长，有望突破15%，而全年供给总量将突破45000亿元。

　　在3月5日提交人大会审查的“

十一五”规划纲要中，加快发展直接融资仍是其中的重要内容之一。另外，纲要还鼓励积极发展面向中小企业的融资和小额信贷。可以预计，未来像企业短期融资券这样的信用产品有望加快发展步伐。债券市场品种不断丰富、规模继续扩容将是未来很长一段时间内的大趋势。

　　3月7日至13日，06华润债发行，债券存续期为15年，采取固定利率形式，票面年利率4.05%，债券信用级别为AAA级。截至目前，今年企业债的发行规模达到了172亿元，占去年全年的26%。

　　金元证券的一位分析师认为，企业债今年特别值得期待，发展空间巨大。债权融资在我国直接融资中所占的比例将面临很大的上升空间，未来企业债还将以信用等级高的国有大型企业为主要发行主体，但一些资质优良的民营企业也将出现在发债主体当中。而完善我国信用评级制度和债券市场合理收益率曲线将是今后大力发展公司债的前提。

　　交易所债券市场一直是投资者活跃的地方，因为其具有流通便利、品种繁多的特点。目前在交易所债券市场流通的有记账式国债、企业债和可转债，在这个市场里，个人投资者只要在证券公司的营业部柜台开立个人股东账户，就可以像买卖

股票一样简易地投资各类债券品种。投资者也可通过银行的柜台认购发行的凭证式和记账式国债，并通过银行柜台买卖实现提前兑付。另外，由于个人投资者目前只能直接参与国债、企业债和可转债的投资，因此，要投资央票、金融债、短期融资券、资产支持证券等其他债券品种，可通过购买

货币市场基金和债券型基金来实现。

　　权威人士表示，国债回购交易的回归将对交易所债券市场的发展产生重要意义，改变长期以来交易所市场依托业务通知规范债券交易、结算行为的局面，并使交易所债券市场规范化程度进一步提高。

　　此外，国债余额管理即将启动，将为未来短期国债实现连续滚动发行、丰富和完善国债的期限结构、完善债券收益率曲线作出应有的贡献。