ABS产品创新层出不穷 准市政债券之路越走越宽

　　ABS创新层出不穷“准市政债券”之路越走越宽

　　实习记者 吴清桦

　　近日，在券商新一轮ABS热潮即将来临之际，ABS项目的面世模式、产品特色等也逐渐浮出水面。据悉，东海证券推出的资产支持证券(ABS)项目“南京城建污水处理计划”已通过 证监会认证，预计于三月下旬至四月初推出，该项目的一大特色即为“准市政债券”。

　　“准市政债券”模式吸引眼球

　　据了解，　“南京城建污水处理计划”将主要以近几年南京城建污水处理的收入为基础资产，以其现金流为投资者支付投资收益。

　　至于“南京城建污水处理计划”为何会采取“准市政债券”的形式，东海证券相关负责人透露，“该计划拥有稳定的现金流，将会给投资者带来相对稳定的收益。而且走‘准市政债券’路线，信用级较高。”

　　对此，业内人士分析，资产证券化尚属于新事物，仅有部分创新类券商具有试点资格。对这一新事物，券商基本上站在同一起跑线上，可以尽情发挥自己的创造力。东海证券采用这种创新的“准市政债券”的形式，可操作性更强，更具独特性，相信更能吸引投资者的眼球。

　　另外，券商资产证券化项目的创新层出不穷，为避免与此前的项目发生撞车，也使其更有利于通过证监会的审批。

　　从ABS项目“南京城建污水处理计划”自身来看，属于对城市基础设施建设的融资，收益率较高、风险较低。　　　　　　因此，城市基础设施建设融资走资产证券化的道路，将资产证券化与市政债券的模式相联系，两者优势合二为一，不失为一种明智的选择。

　　发展空间巨大

　　目前，中国市政建设资金还有相当大的缺口。根据有关预测，“十一五”时期，全国仅城市污水处理和垃圾处理设施建设的投资需求就在2000亿元左右；此外如交通、电力、

能源运输、通讯、环境改善工程等大规模建设，以及公立学校、公园、

经济适用房、医院、可持续发展等基础产业的所需融资规模更是可想而知。

　　一方面中国地方政府需要大量的市政建设资金，但另一方面市政债券一直“呼之不出”，中国尚没有发行真正意义上的市政债券。因此，业界人士预计，在很长一段时间内，市政建设融资还将以“准市政债券”的形式出现。有些地方政府已采取了变通方式推出“准市政债券”，

北京奥运会项目的建设就是很好的例子。

　　业内人士预计，随着资产支持证券的发展，市政债券借助资产证券化的形式面世，满足市政建设融资需求，将成为资产证券化近期发展的一个主要趋势。