国开行ABS二代即将问世 发行量有望达1000亿

　　本报记者 陈继先 上海报道

　　昨日，国家开发银行公告称，其2006年第一期资产支持证券已报主管部门审批，并将于2006年3月10日向市场推荐这款“ABS二代”产品。资产证券化产品快速发展的大幕正徐徐拉开。市场普遍预计，2006年资产证券化规模将获得空前增长，有消息称，仅国开行一家ABS的发行量就有望达到1000亿。

　　资产证券化产品二级市场似乎也有了起色。本周一，在银行间上市将近3个月的资产支持证券终于成交一笔。品种为05开元1A，成交价格是每张93.63元。由于当时该资产池有部分贷款到期以及利息收回，因此，几乎伴随着05开元1A招标发行的同时，就进行了部分本金的偿还，按规定，当时05开元1A每百元偿还6.37元。于是，05开元1A剩下的本金面值就剩下93.63元了。这样看来，资产支持证券的首笔交易价格并没有异常。

　　从风险、收益的角度来看，05开元1A具有一定的投资价值。该券票面利率固定为2.29%，预期到期日2006年12月31日，加权平均期限只有0.67天，收益率水平确实不错；并且由于采用了信用增级，违约风险也十分有限。

　　然而，有投资者认为信息披露还应当更充分一些。比如，资产支持

证券的现金流情况并不清楚，当时的《发行说明书》并没有公布，定期的《受托人报告》也只是公布了上一期的。这样，持有ABS的投资者根据所持面额，能推算出下一期的现金流，但对于之后的现金流就不知晓了，因为不知道以后每期有多少本金要被偿还，ABS的面值还会下降多少。

　　在建行MBS中也有信息披露不充分的问题。此前，建行在《发行说明书》中承诺无条件回购两笔问题贷款，但在《受托报告》中又只字未提，遭到投资者质疑。

　　因此，关键信息不透明既容易让人产生误解，也在某种程度上限制了交易活跃性。很明显，今年

资产证券化要实现快速发展，进一步完善相关信息披露是重要保障之一。