外汇占款猛增不改央票利率升势

　　本报记者 清溪

　　最新数据显示，2006年1月份金融机构外汇占款增速进一步加快，余额达到74007亿元，外汇占款增多意味着相应基础货币投放加大，加上日前公布的1月份M2达到19.2%，这意味着市场资金面仍然宽裕。但是市场对资金趋紧的预期不改，虽然本周央行资金回笼力度有所减轻，市场短期利率继续上升。央行昨发的3月期央票中标利率较上周同期再涨4个基点。

　　外汇占款再创新高

　　去年外汇占款增速在9月份达到最低点，较上月增加894亿元，此后增速开始反弹，12月份增速达到之前一个月的2倍多，当月新增外汇占款2737.21亿元，今年1月再增2779.91亿元，外汇占款余额达到历史新高74007亿元。

　　如此大的外汇占款大大推升了基础货币的供应，给公开市场操作带来巨大压力。央行在年初设定的全年M2为16%，远低于去年12月份的17.57%，而1月份实际M2增幅达到19.2%，这意味着央行为达到年初既定目标，未来将保持较大的货币回笼力度。

　　而随着昨日700亿元3个月央票的发行，本周累计净回笼力度为800亿元。这个规模较之前两周累计达到4383亿元的幅度大为减轻。交易所国债在连续两个交易日下跌之后出现反弹，上证国债指数收盘涨0.04%，至110.045点。

　　市场利率升势不止

　　虽然资金回笼幅度有所减轻，但这并未改变市场利率上升的势头。央行昨发的3月期央票中标收益率为1.7726%，较上周同期的1.7322%上涨4个基点，位于市场预期区间的高端。中标结果表明，市场成员对资金面前景的预期明显偏紧，这也导致昨日银行间市场回购利率小幅上升。基准7天回购利率报收于1.3000%，加权平均利率报1.3183%，较昨日涨0.81个基点；成交432亿元，较昨日的492亿元萎缩一成。

　　有市场人士猜测，虽然央票的发行量比之前有所减小，但是利率却没有下降，其中可能包含一定的人为因素，即大行不希望利率过低。

　　不过，外汇占款增速迅猛，货币供应充足意味着央行将为达到年初设定的16%的M2控制目标，在未来一段期间将继续加强公开市场操作回笼货币。一位债券交易员预期，未来市场利率的上升仍将在一定时间内持续。

　　事实上，货币市场利率的上升自春节后第二周1300亿元1年期央票发行即已经开始，该期央票利率上升了3个基点，3个月期央票利率昨日也终于按捺不住开始上扬，说明在央行连续3周、总量超过5000亿元的净资金回笼压力下，资金面的宽裕状态已经开始发生改变。