银行间债市迎来丰年 交易结算量突破20万亿元

　　刘铁峰

　　市场成员超过5000户托管量突破7万亿元交易结算量突破20万亿元

　　延续着2004年的改革创新势头，2005年的债券市场在政策面大力推动、宏观经济稳定增长以及资金面持续宽松的共同作用下，踏上了一个新的发展台阶，投资者也在如火如荼 的行情面前感叹着债券市场的无穷魅力。特别是作为我国债券市场的重要组成部分，已经八岁的银行间债券市场在这个不寻常的一年里继续茁壮成长。

　　------市场规模和容量不断扩大。截至2005年11月，市场成员数量超过5000户，达到5227户，比去年年底增幅22%，其中保险机构、基金、非金融机构等增幅最大，分别为41%、36%、25%；债券托管量突破7万亿元大关，达到70663亿元，其中国债、央行票据、政策性金融债等继续排在前三甲；同时本年也新增了企业短期融资券、证券公司短期融资券、外国金融机构债券、资产支持证券等新面孔。债券交易结算量一举突破20万亿元(面值)，达到206388.43亿元(面值)，交易结算总量达到96387笔，分别比去年同期增长12.62％和79.21％，相对于1997年的现券交易量10亿元和回购交易量307亿元，增长倍数一目了然。

　　------银行间市场各项制度建设明显提速。相对于2004年，银行间市场的各项改革步伐明显提速，推动市场发展的各种措施纷至沓来，呈现出超常规发展的势头。

　　首先是引入新的投资群体，壮大投资者队伍。如，2月《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》的出台预示着银行间债市基金队伍的进一步壮大，对打破商业银行一统天下、改变投资行为趋同、促进个人投资者间接介入银行间债市具有重要意义。5月以泛亚基金和亚债中国基金为代表的合格境外机构投资者率先开启了进入银行间市场开展债券交易的大门，标志着银行间债市对外开放又迈出重要一步。

　　其次是引入新的债券品种。如以5月《短期融资券管理办法》发布为开端，非政府信用债券现身银行间，并显示出勃勃生机。作为近年来金融重大创新之一，首批信贷资产证券化产品赶在年底前出炉。

　　第三是丰富债券市场的交易工具。继2004年推出买断式回购交易之后，5月远期交易方式的启用，对于规避利率风险、促进利率市场化和价格发现、提高债券市场流动性、化解和防范金融风险、完善货币传导机制等方面都将发挥重要作用。

　　第四是推动市场发展的其他措施。12月8日起施行的《中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法》对银行改善流动性管理，提高资金的使用效率，增加短期融资渠道，促进资金和债券交易活跃具有一定的意义。银监会8月9日公布的《货币经纪公司试点管理办法》为我国货币经纪公司的建立和发展奠定了基础，对未来促进银行间债市流动性的提高势必发挥一定作用。

　　------中介机构改进服务，推动市场纵深发展。10月由全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司分别运行的前、后台系统实现联网运行，实现交易-结算-资金清算所谓的“无缝连接”，必将最大程度地控制交易结算风险，提高债券交易结算效率，促进市场的活跃。

　　以全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算公司为代表的中介机构和以中国国债协会为代表的行业自律组织加大了对投资者的教育力度，各种主题论坛、专题培训等明显增加，对银行间市场的发展在客观上起到了教育投资者、熟悉债券市场的作用。

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