新券招标有望促市场短期企稳

　　7年期国债或是目前收益率水平的“试金石”新券招标有望促市场短期企稳

　　见习记者 海容

　　昨日，7年期国债的发行如市场预期的那样，受到各方追捧，中标利率3.01%，认购总额达到599.2亿元，超额认购倍数2.42。其中，中银国际、国泰君安、南京商行分别以30.5亿 、22.8亿、22.6亿的认购额位列前三甲。

　　由于本期国债为今年发行的最后一只中期基准债，加上近期中期品种收益率调整幅度较大，该债的发行在很大程度上可以检验投资者对于目前中期债券收益率水平的看法。该债的发行也引起了市场的普遍关注。

　　贴近二级市场收益率

　　本次国债3.01%的招标利率与二级市场的类似券种收益率比较贴近，如剩余期限为6.76年的国债0509，目前收益率在3.10%左右，而剩余6.5年的国债505目前二级市场收益率在3.05%附近。据市场人士介绍，考虑到一、二级市场的利差因素，该期国债中标利率基本和二级市场收益率吻合，也与此前市场多数预期较为一致。

　　自身投资价值显著是本期国债受到投资者热捧的主要原因。首先，从投资者需求的角度看，本期7年期国债的需求主体80%以上为

商业银行和部分保险公司，需求比较稳定。其次，该券是年内的最后一支中期国债，考虑到现在到明年1季度处于发债真空期，因此不少机构投资者会在此次7年期国债发行中建仓。此外，考虑到国债的避税优势，本期国债实际3.75%的年票面利率并不低，其投资价值颇具吸引力。

　　市场有望暂时企稳

　　由于近期央票收益率大幅上涨，加上上周6月期央票流标，市场普遍担忧短期资金面会出现紧缩。本次国债的招标利率比较合适，从短期来看，对市场有稳定人心的作用。此外，7年期的券种属于市场基准券种，对市场中的中期券种的定价有借鉴意义。

　　据业内人士介绍，从目前银行间市场中的交易情况来看，类似的中期债种实际是有价无市，往往有报价，但无真实成交发生。导致这种现象最重要的原因是由于在近期的债市调整中，中期债券的收益率上涨幅度过快，交易各方还没有找到一个可以参考的平衡点。本次一级市场的招标利率。有望给二级市场一个参照。