农发行岁末紧急追加发债200亿

　　货币市场资金宽松，发债成本降低

　　本报记者 冉学东 发自北京

　　农业发展银行在今年的发行债券上可以说是择机出招，招招狠。“我们再追加200亿元的额度已报上去了，估计央行很快就能批了。”11月16日，农发行内部一位人士告诉记者。

　　在今年8月份完成全年1200亿元的发债计划后,农发行加紧向央行申请600亿元的额度，农发行用差不多3个月的时间完成了600亿元的发债计划，共分6期,每期100亿元。而此次200亿元的额度，如果央行批准，农发行准备在11月底前结束发行。

　　今年的市场对于发债主体而言，可以说是一个天赐良机。由于宏观经济形势基本面基本处于紧缩预期，CPI连连下降；加上

汇率改革，央行在货币市场保持了极为宽松的流动性，货币市场利率更是节节下滑，大大降低了发债主体的发行成本。

　　而正处在改革过程中的农业发展银行，因为央行的再贷款断炊，便利用市场资金充裕的机会通过市场化的手段，在市场上筹集资金,还特意成立了资金运用部。

　　该行在今年的年中会议透露：“上半年共发行6期630亿元中短期金融债券，节约筹资成本3.5亿元。”如果把630亿元变成2000亿元，该行节约的发行成本可见一斑。“央行不给我们钱，我们就在市场上筹，这也锻炼了我们行的资金运用能力，树立了我们运用资金的成本收益概念，符合我行改革的整体趋势。”该人士说。

　　他还说，现在大多数机构的承销计划都已经完成，而宏观经济走势看不清楚，市场对宏观经济的看法都偏悲观，因此希望在11月底前发完最后一期。

　　11月16日，该行第16期108亿元金融债券顺利发行，该期债券为3年期固定利息债券，招投标的结果表明，该期债券最终的票面利率为2.55%，中国农业银行以24亿元的承销量稳居第一的位置，紧跟其后的是中国工商银行13亿元。

　　上述农发行人士在接受记者采访时说，他们对这个价位比较满意。作为发行体，发行前主要担心市场的预期不是很稳，从10月末以来,收益率上涨得比较厉害。特别是到了年末，机构的心理也没法预测，很多大行已经完成了今年的承销任务，这对他们的投标行为产生很大的影响。

　　“完成任务后如果有亏损,就会影响利润，而且一般到了年底，银行都要准备一些资金，宁可这些资金闲置浪费，也不能在流动性上产生问题。”他说。

　　该期债券在发行前，市场对其收益率的看法就比较一致。中信

证券债券研究员杨辉说，前期债券市场经过大幅下跌，短期债已经凸显出了一定的投资价值。现在某些机构如果不敢投资长债的话，在短债上多投资还是没有大的风险的。

　　他说，现在从资金面上看，9月份国有

商业银行的超额准备金率上升很快，存贷差依然很高，商业银行对中短期品种有一定的需求。特别是央行出台了自动质押融资业务，通过提高银行资金结算效率，减少超额准备金需求，将使商业银行进一步增强超储运用的灵活度，商业银行的流动性忧虑几乎消失。

　　因此，他认为至少在年内，债券市场几乎不存在大幅下跌的可能。发债机构在年内抓紧机会发债风险很小。