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交易所债市昨下调国债回购标准券折算率
据昨天最新公布的交易所债券市场回购标准券折算率显示，由于近期债券市场跌势加剧，65%的国债品种的标准券折算率被下调，平均下调幅度达到1.78%。据业内人士估算，这意味着进行国债回购的投资者可能需要补足约6亿元左右的标准券，并有可能进一步对处于下跌恐慌中的债券市场形成压力。
目前，交易所国债市场用于进行质押式回购的券种一共有26只。昨天其中的17只国债品种的标准券被下调，另外9只则保持不变。
在标准券折算率下调的券种中，除短期国债0403券外，其余被下调券种的标准券折算率降幅均在1%以上。其中，长期国债标准券折算率下调比例较为突出：0213券的折算率由上周的0.87降至0.83，降幅达到3.44%；0303券的折算率由上周的0.92下调至0.9，降幅为2.17%；0107券折算率则下降了1.92%，由上周的1.04下降至1.02。
大部分中期国债折算率降幅处在1%至1.2%之间，但是0311券却是一个例外，降幅高达3.73%，折算率由上周的1.02被调降至0.98。
平均下来，这17只国债标准券的平均调降幅度为1.78%。这意味着，在交易所国债市场上，通过这些券种进行质押回购融资的投资者将面临欠库，需要及时补足。
据国泰君安证券研究所王晓东测算，目前交易所国债市场的国债回购余额为530亿元。那么，按照目前的国债标准券折算率的调降范围和调降比率预估，交易所国债市场可能需要补6亿元左右的债券。
根据中国证券登记结算公司去年推出的《关于加强债券回购业务结算风险管理的通知》，结算参与机构因故导致质押券不足，即发生欠库现象，在欠库发生的次一工作日(T+1日)，实施欠库扣款。
业内人士认为，利用交易所国债质押回购融资的投资者中，相当一部分是在债券市场上进行放大操作。因此在目前市况下，对这部投资者来说，抛售手中的债券，采取缩小放大操作规模可能是最恰当的选择，因而由此将会进一步加大债券市场的抛售压力。
根据有关交易规则，昨天公布的这一最新回购标准券折算率将于下周一起在交易所国债市场上实行。
作者：记者 秦宏
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