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记者黄宪奇
中国人民银行颁布并实施《短期融资券管理办法》之后，证券市场反映强烈。昨日，振华港机、华能国际等三家上市公司成为首批发行短期融资券的企业。
分析人士认为，适当降低企业发行债券的条件，让一部分资金回流到正规金融当中
，不仅有利于企业债券市场的发展乃至整个金融市场的发展，同时还有利于企业规范经营，提高财务透明度。同时，让一些资本较雄厚的大型企业发行期限较短的融资券，是现有制度下企业债发展的重要突破。
与其他融资方式相比，短期融资券具有三大优势。一是成本优势。根据目前债券收益率结构，1年期短期融资券与短期贷款利率相比，具有约2个百分点的成本优势。即使考虑到发行费用，短期融资券与银行贷款相比，成本也是明显偏低。二是短期融资券灵活性较强。比如，采取备案制，发行手续相对简单，发行周期明显缩短；余额管理制则使发行人可根据市场利率、供求情况和自身融资需要、现金流特点，灵活决定产品的发行时机和产品期限结构；银行间市场聚集了市场上最主要的机构投资者，包括商业银行、保险公司、基金等，它们资金规模大，有利于发行人在短期内完成融资。三是有利于建立市场信誉。通过发行短期融资券，定期披露财务信息，企业可在资本市场上树立良好的信用形象，为持续融资和进行长期债券融资以及股权融资打下信用基础。
业内人士指出，从市场需求角度来看，货币市场资金规模急剧增加，将有效支撑短期融资券的发行。3月17日央行下调超额准备金利率以来，商业银行明显增加了对货币市场产品的需求。同时，国有商业银行由于股份制改革的需要，以及“巴赛尔协议”对商业银行资本充足率的严格要求，都迫使商业银行将“过剩”的资金主要集中在货币市场和债券市场，从而导致了目前债券市场供求不平衡的局面。因此，短期融资券的推出，对于丰富货币市场金融工具、满足市场需求具有重大意义。
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