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本报记者蔡经实习记者李静发自上海
随着美国利率持续上升，全球许多地区债券市场都受到冲击。而就在这个时候，东欧债券开始广受投资者看好。
分析人士认为，东欧的低利率环境为债券市场发展奠定了基础。
在第一季度中，东欧多个央行陆续降息。斯洛伐克央行降息100个基本点。匈牙利与捷克也分别降息一次。匈牙利在过去一年曾9度降息，基准利率由12.5%降至目前的8.25%。此外，波兰也有望于近期降息。
分析人士指出，在美国联邦储备委员会连续升息七次的背景下，东欧国家仍能不受影响，还要得益于近年来这些国家普遍严格控制预算赤字和物价上扬，通货膨胀控制得宜。
多数东欧国家目前都有较大的降息空间。尤其是匈牙利，在第一季度降息后，目前的基准利率仍高达8.25%。
相对而言，美国目前通胀抬头，实际利率又较低，市场预期美联储将加快升息步伐也就不足为奇了。
业内人士表示，东欧经济增长强劲，财政状况良好，使得这些国家的主权债务信用提升，对债市构成利好。
国际评级机构标准普尔于上周将波兰主权债信用等级从“稳定”调为“正面”。
在油价高涨与市场开放下，俄罗斯过去四年经济平均增长率达6.5%，而丰沛的能源、高素质的人才以及高度工业化的经济更使得该国未来的成长潜力不容忽视。
波兰、匈牙利等东欧国家在去年加入欧盟后，已加速吸引西欧企业前往投资设厂，波兰去年经济增长率达5.3%，创七年来新高，预估今年还可增长5%。
为了符合加入欧洲货币联盟的标准，东欧国家都在积极进行财政改革。标准普尔在一份调整波兰主权债信评级的报告中指出，在财政改革后，波兰目前财政收入稳定，财政支出控制良好。储蓄率处在理想水平，2005至2007年间，预计净储蓄率将达到GDP的0.6%。标准普尔对波兰2005年的财政前景甚为看好。
此外，东欧地区货币强劲升值，使得东欧债市不仅成为投资者避开利率风险、更是规避汇率风险的理想去处。匈牙利汇率在过去一个月兑美元升值3.26%，为全球货币过去一个月兑美元升值幅度第四高。
总体而言，结合了货币升值、物价平稳、降息题材与较高的利率水准等题材，都持续激励东欧债券价格表现。债券市场已悄然吹起了“东欧风”。
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