央行市场一拍两响 600亿元1年期央票全额招满

　　□本报记者 秦媛娜

　　央行加大数量招标力度的举措获得了市场资金的积极响应。昨日，央行以数量招标方式在公开市场发行了一年期央行票据，结果发行数量达到了600亿元的计划上限。在将利率继续维持在2.7961％位置的同时，央行大力回收流动性的目标也同时达到。

　　昨日同时是央行二度上调金融机构法定存款准备金率的日子，约有1500亿元银行资金被纳入央行账户，但是由于早已备好资金，市场并没有受此影响，依然非常宽裕，也 让央票的需求明显增加，在经过前两次数量招标的“磨合”之后，终于获得了“满贯”的发行结果。

　　申银万国

证券分析师陆文磊表示，央行有意控制银行信贷增速、新股发行吸引力下降，是促使市场资金在紧缩预期仍然高涨的情况下仍然保持宽松状态的主要原因。由于

银监会将采取行政手段控制信贷增速，这样信贷资金可能被挤压到银行间市场；同时，新股发行的降速也让前期打新股的资金有所回流，因此即使在7月份经济运行数据公布后紧缩预期增加的情况下，市场上资金充沛的局面也未有明显改变。

　　与前两次分别100亿元和200亿元数量招标相比，除了经过博弈后机构开始向央行靠拢之外，本次央票发行的市场环境也有了较为明显的变化。央行稳定利率的决心更加坚定、

美联储暂停加息的动作已经明朗、回购利率正在逐步下行，这些因素均使得投资者告别了前期的谨慎态度，增加了央票买入量。“央行加大数量招标发行量正是符合了市场需求的增加。”陆文磊说。

　　市场利率方面，也显示出数量招标稳定利率的作用在持续发挥。昨日，银行间债市质押式回购加权平均利率达到2.3024％，比前一交易日下降4个基点，七天期回购利率也下降了5个基点，达到2.4474％。28天的回购水平也已经跌到2.8％，与一年期央票利率持平，这同时也意味着用回购进行流动性管理已经没有了优势，央票受到欢迎也在情理之中。

　　在发行一年期央票的同时，央行昨日还在公开市场对7天回购品种进行了正回购操作，正回购量为350亿元，正回购利率为2.35%，与上周持平。本周将有1200亿元资金到期，而近期公布的7月贸易顺差再创新高的数据也显示外汇占款导致的基础货币投放量仍在高位，因此央行公开市场操作压力仍然较大，本期数量招标放量就是一个证明。

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