国债指数节节高

　　银河证券 王昉

　　周四国债指数走出长阳，大涨0.16点，涨幅达0.14%，是二季度以来涨幅最大的交易日，也为一直处于下跌行情中的市场创造一次意外的惊喜。

　　交易所全日有29只国债上涨、14只平盘、只有5只下跌，几乎是全面飘红，但成交量也进一步萎缩至1.59亿。

　　昨日市场品种成交热点更加散乱，列涨幅前列的分别是0503、0408、0512和0410。看上去似乎老券被赶超了，但实际上结合成交量看，长债依然牛势不减，0203、9908、0115等老券交易活跃，0103和010010更是加速上扬。

　　从收益率曲线看，交易所主要是3～7年期段在近期的涨升行情中获益最多，而银行间市场除短段外，其余基本是平行上移。这种走势使得交易所与银行间的利差从40BP缩小到10BP。这种变化似乎很值得考虑，或许银行间国债市场近期太过平淡，但实际上更加活跃的金融债市场一样出现了类似的情况，因此随着交易所市场利差优势的收窄，后市还是应该提高警惕。

　　央行周四进行的公开市场操作主要是在为下周的1500亿存款准备金让路。但市场普遍接受了抑制利率的举措，特别是美国宣布暂停加息，更进一步封住了央行设定的票据利率上限。昨日回购市场整体回落，银行间和交易所的14天回购下跌都比较明显，

　　近几日来自宏观层面的信息格外丰富，包括美国不佳的就业数据导致暂停加息的最终决定，央行货币政策报告中对解决我国国际收支顺差的对策建议，

　　但是，即使目前的收益率上限已经形成，下限也会逐渐明朗，箱形整理的整体格局不会因为这一根长阳而打破，成交量的不断萎缩也说明市场并未走出阴霾。