观望气氛浓厚 沪市国债成交创1.035亿元地量

　　银河证券 冯琛

　　周二，交易所国债再度上演成交极度萎缩、观望气氛浓厚的市况，沪市国债成交金额仅为1.035亿元，创出了国债指数有记录以来的最低水平。

　　当日，沪市国债指数开盘109.49点，由于成交稀少，指数的波动区间也十分有限，指数的波动范围在109.44至109.50之间，最终以109.49点收盘。从个券涨跌比例上看，沪市国债市况继续呈现回暖特征，有19只债券上涨而下跌的债券仅有9只，但是上述成交由于缺少交易量的支持，其对市场方向的指示作用仍有待验证。

　　周二债市成交萎缩比较严重，仅有3只债券的交易量超过了千万，如010214、010010、010301等，上述三只券种也充分体现了目前债市的特点———短期品种和浮息品种比较受欢迎，而其余品种的成交都在几十万到几百万的地量水平。

　　形成目前市场观望气氛浓厚的原因主要有两个。一是交易所市场地位再次受到质疑。周二是06年11期国债的上市日，该债券在银行间市场成交了将近60亿元，同时也带动了银行间其他债券的交易明显活跃。而该券种在交易所几乎没有托管量，因此交易所该券根本没有成交。上述情形不仅再度使人担忧交易所债市的地位问题，而且这种担心也一定会影响交易热情。

　　另一个原因就是目前利率变动的方向仍然不够明朗。央行在昨日的票据发行中采取了数量招标，利率水平与上次同期限的品种一样。央行的目的十分明显，即不希望央票利率的持续上升引发整个市场利率的动荡，数量招标意在稳定市场利率水平。上述政策应当加以积极解读，但是同日进行的回购利率继续上升6个基点，令政策的指向作用大打折扣。因为回购利率的继续上升很可能说明短期内市场的流动性比较紧张，也可能是市场对进一步紧缩的预期依然维持。无论如何，上述情形似乎说明市场与管理层的意志出现了偏差，而最终的市场利率的定格仍然需要进一步观察，这也是市场观望气氛浓厚的主要原因。