国开行金融债发行利率飙升紧缩预期强烈

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　昨天，国开行在银行间市场贴现发行了两只短期金融券，在受到市场资金追捧的同时，收益率仍大大高于预期。由于两期债券的缴款日均在8月份，这显示出市场紧缩性预期仍将持续，短期利率仍可能继续上行。

　　与周一半年期国债发行险些流标相反，发行结果显示出这两只国开行金融券受到了市场的追捧。两只债券的发行量均为100亿元,其中,3个月期限的“06国开16”认购总量达到173.7亿元，认购倍数为1.73倍；6个月期限的“06国开17”认购总量达到202.2亿元，认购倍数为2倍。

　　虽然较受资金追捧，但招标利率却远高于此前市场预期，显示市场对于后市的紧缩预期依然强烈。

　　3月期“06国开16”的招标价格为99.3元，参考收益率达到2.7968%；6个月期的“06国开17”的招标价格为98.53元，参考收益率达到2.9595%。与此前市场预期相比，两只债券的发行利率均高10多个基点。

　　这一利率水平也高于目前二级市场同期限的金融债利率水平。例如，剩余期限在7个月左右的“04国开21”目前的收益率水平在2.4%左右。

　　第一创业

证券的陈若劲指出，由于这两只债券的起息日分别在8月1日和8月8日，带有远期性质，因此目前的招标价格实际上代表了投资者对于远期利率水平的预期，市场对于后市的紧缩预期依然强烈。

　　这也表明短期利率可能仍有一定的上行空间。

　　近期市场受央行一系列紧缩政策的影响，利率上涨较快，短期利率的上涨尤为明显。周二，央行发行的1年期央行票据收益率大幅上涨了9.5个基点，升至2.79%，而这一利率仍低于二级市场的利率水平。

　　央行在一个多月之内连续两次上调存款准备金率的举动显示出收紧流动性的决心，市场普遍预期央行紧缩的政策倾向仍将持续。

　　中国银行债券分析人士董德志在最近的研究报告中指出，由于外汇储备的持续增长，市场普遍认为央行的紧缩政策不会对资金面产生实质影响，央行必将辅之以持续不断的紧缩手段，因此，持续不断的紧缩政策出台是目前市场的主流预期。

　　陈若劲也在一份研究报告中表示，“调整准备金率对流动性的收紧仅能起到‘短期止痛’的作用”，调整准备金率有可能成为下阶段央行常用的调控工具。

　　昨天，银行间市场回购利率在连续上涨几天后出现回调，银行间加权平均回购利率下跌4.58个基点,到2.5407%。

　　此外，昨天的发行结果还显示，

商业银行仍占据了认购总量的大部分，其中，中行、工行、建行、交行对两只债券的认购量排在前列。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。