案件渐发机构损失严重 票据融资风险不容小觑

　　厦门市商业银行 蔡文媛

　　今年一季度，票据融资增长过快，3月末票据融资余额1.94万亿，比年初增加3088亿，占新增贷款的25%。与此同时，票据案件相继发生，金融机构损失严重，原本应该是低风险的票据业务暴露的风险却不容小觑。

　　利益驱动 金融机构冒险

　　由于票据融资具有成本低廉、手续简单、办理快捷等特点，深受企业的青睐。而金融机构出于增加手续费收入、吸收保证金存款和派生存款、改善资本充足率等考虑，大力开展汇票签发、承兑和贴现等业务。

　　从业务本身来看，票据业务期限短、有银行信用支撑，通过保证金等机制金融机构可锁定风险，但其业务风险也是客观存在的。银行承兑汇票份额过高，承兑环节风险集中，部分保证金的机制往往导致票据融资成倍虚增。一旦企业到期无法付款，承兑行必须垫款，风险积聚在银行体系，而低廉的手续费却无法覆盖风险。

　　票据融资基本上都是采用实物券方式，票面风险大，真伪辨别主要依赖于仪器和经办人员的经验；票据流转和保管过程的风险控制成本高；交易效率低，无法实现信息透明的集中交易，难以形成公平价格。再者，金融机构风险意识淡泊、内部监督薄弱、风险防范失效。在利益面前，部分金融机构内部员工与不法分子内外勾结，直接参与违法犯罪活动，金融机构缺乏有效的风险控制机制，导致了巨大的损失。

　　防范风险 重点监管

　　针对2006年票据融资异常增长的现象、各类票据案件显现出的风险，央行两次“窗口指导”都指出了要防范票据融资的风险，以促进票据业务健康、规范发展；4月银监局下发《关于票据业务风险提示的紧急通知》，要求督促、查处违法违规案件，落实银监局关于防范操作风险的各项要求。4月以来，传闻监管部门对票据贴现资金流向、是否有真实交易背景和债权债务关系、贴现利率过低等问题进行重点清查。

　　在M2增速长期过高、新增贷款过多、投资过热的背景下，2006年央行实施了从紧的货币政策，公开市场操作力度加大，引导利率稳步上行。目前一年期央行票据收益率2.67%，较年初大幅上升。货币市场利率的迅速上行拉升了票据转贴现利率，进而影响票据贴现利率，有利于降低票据融资的增长速度。

　　受政策因素、利率上升的影响，4月份票据融资增长有所放缓，当月仅增加900亿，比3月份少增459亿；在“五一”长假和调控效果显现的共同作用下，5月份票据融资比上月减少了188亿。目前转贴现利率也由年初的1.7%左右上扬至3.3%左右。

　　规范后的理想品种

　　尽管票据融资存在一定的风险，目前正处于清查整顿的敏感期，但也应该看到，在监管力度加强、业务逐渐规范之后，票据融资仍将是金融机构流动性管理、资产配置的一个理想品种。

　　票据业务还是弱市中投资者规避风险的较好品种。目前6个月央行票据收益率在2.5-2.6%之间，而转贴现利率在3.3%左右，两者利差70个基点。前期利率倒挂的现象已经被予以纠正，票据业务的价值开始显现。