机构不愿持券资金涌向回购

　　本报记者 胡进之 发自上海

　　央票利率还在上升,正回购利率却小幅下降。在昨日的央行公开市场操作中，央行发行了第35期250亿一年期央票，中标价格为97.69元，参考收益率为2.3646%。同时央行还进行了650亿元的7天期正回购操作,中标利率为1.75%。与上周相比，一年期央票利率上涨3个基点，正回购利率下降1个基点。多位交易员对央票利率还在继续上升和回购利率小幅下降表 示不解。

　　一年期央行票据从3月初以来一直处在上升通道当中，而且上涨幅度较大，从当初1.92%已经上升到了现在的2.36%。对于昨天的正回购利率，交易员表示，可以基本认为没有变动，与上周持平。山东一农信社交易员表示，对于这种情况他也搞不明白，只能是说短期债券资金被挤到回购上来了。这表示机构在短期内持有债券的意愿不是很强烈，而由于资金的充裕使得机构愿意将资金拆出，从事回购业务。

　　根据中国货币网公布的信息，昨日银行间市场回购成交量为1080亿元，这一个数字远远高于之前每天五六百亿元的成交量。之前一个交易日，银行间市场回购成交量为846亿元。

　　从具体的品种来看，昨日银行间市场7天期回购的成交量增长最为明显，比前一交易日增长了159.72亿元，利率则小幅上升0.07基点。整个回购市场加权平均利率上升了1.26基点，达到 1.5175%。

　　一国有银行交易员也表示，近期机构在二级市场持1年期央票的意愿确实不是很强，可能是考虑年末及明年春节流动性资金的因素。

　　同时央票利率的一直上行也引起了交易员的担忧，昨日发行的一年期央票利率达到了去年3月15日以来的最高点。上述人士表示，不明白央行为什么要引导利率上行，她猜测可能是为了分流信贷投放。一般来说，大行对于央票持投资态度，而不像中小机构会有投机的考虑。从之前的经验看，大行放贷的金额又在信贷增长的资金中占有很大比例。因此提高利率可以吸引大行在债券方面的投资金额增加，分流一部分信贷投放。

　　本周将有总额人民币1400亿元的央行票据和回购协议到期，上周到期的票据总计1200亿元。央行上周向市场净注入资金人民币100亿元。