3月期央票发行10亿元 流动性需求催生央票地量

　　今日3月期央票发行10亿元，创发行量历史新低流动性需求催生央票地量

　　证券时报记者 张柏松 万方芳

　　本报讯　央行今天将进行“五一”节前最后一次例行公开市场操作，但是昨日下午公开市场操作计划公布之后，市场大吃一惊：3个月央票发行量只有10亿元，创下2003年央票首 次在公开市场发行以来的历史新低。市场交易员认为这是目前流动性趋紧的结果。

　　保证假期流动性的需要

　　近期央行公开市场操作规模日益减量，上周四3个月央票发行量20亿元，而今日将发的10亿元3个期央票，将打破历史记录。非但央票，包括正回购在内的公开市场操作，今日的规模都可以称得上是真正的“地量”。此前央行在2004年7月7日的公开市场操作中发行过10亿元正回购，创下单日回购数量的历史最低记录。

　　公开市场操作力度骤然减轻，在市场人士看来，原因主要是央行为保证假日期间金融市场的流动性，而依据以往历史经验，也有市场人士认为，这可能是央行可能出台紧缩性货币政策的前兆。

　　一位大行债券交易员认为，本周共有400亿元的央行票据和正回购到期，随着今日10亿元央票的发行，加上周二央行发行的100亿1年期票据，央行本周公开市场操作很可能向市场净注入资金290亿元。由于本周是“五一”长假前最后一交易周，央行此举显然有意帮助市场保留一些流动性以应对节前备付压力，同时也可能是在周二1年期央票中标利率跳升近10个基点后帮助稳定市场。而上周央行则向市场注入资金1,030亿元。

　　市场资金趋紧的表现

　　昨日，银行间回购加权平均利率为1.9530%，较上一日上升了11.67个基点，较大的是21天和1月期回购，而成交量1144.9亿元较周二放大两成，14天回购交易增加近253.6亿元。随着“五一”的逼近，各机构资金流动性也更为紧张。在昨日银行间市场上，有交易员说上午资金奇缺，有钱的机构则捂着钱不出，到下午市场资金才有所缓解，而相应利率则相当高。

　　有券商交易员则认为，其实市场并不是十分缺乏流动性，只不过由于对市场未来走势预期的不确定，各机构都非常谨慎，不敢放款，因此，1天期回购非常活跃，而这就忙得市场交易员焦头烂额，每天在愁着借钱。因此央行今日发行10亿央票的动作也是针对目前市场的这种状况而来的。

　　央票需求量较小

　　10亿元的规模，也意味着公开市场的操作也越来越精确，厦门

商业银行卓若伟认为，这和央行公开市场操作的宗旨：准确、及时、有效正好符合。具体到为何只发行10亿元地量的央票，他分析认为，原因可能在星期三上午有公开市场一级交易商向央行报央票需求，但需求量很小。央行继续发行少量3个月期央票，一方面说明央行认为市场资金面已经出现趋于缓解的迹象，因此继续发行少量央票满足市场需求，一方面也可能表明外汇占款没有下降的迹象，央行仍需要发行央票对冲外汇占款。