部分品种下行破位 债市全线回落箱体底部又现

　　银河证券 冯琛

　　周二，交易所国债继续周一的走势，呈现全面回落行情。沪市国债指数开于110.08点，未能形成有效上攻便一路下行，最深探低109.93点，最后小幅反弹收于109.93点，成交量仍保持在较高水平，成交金额为10.6亿元。

　　从个券表现看，市场出现普跌。仅有8只债券逆市收红，2只平盘，33只债券下跌。其中部分剩余期限在两年以下的短期品种如010514、010214逆市上行；而多数长期品种如010303、010107、010504等跌幅居前，剩余期限4到7年品种也出现比较明显的下跌。从交易活跃程度看，剩余期限在1到3年的品种以及浮息债成交比较活跃，另外010110以及长期债在下跌过程中成交量有所放大。

　　昨日央行进行了7天正回购以及12个月央票招标。结果两者利率走势大相径庭，7天回购利率为1.50%，与上次相比下降了2个基点；而12个月央票，招标利率为2.009%，与上次招标相比虽然利率上升幅度不大，但是利率爬升到2%对投资者的心理和预期还是产生了比较明显的影响。上述招标结果也显示市场短期资金仍然充裕，同时对长期资金收紧的预期进一步加强。另外，新债010603没能有效稳固在上周的收益率水平上，这也对市场产生了不利影响。在银行间长债缺少成交的条件下，交易所010603似乎失去支撑，其收益率进一步上升到2.8537%，新债的这种表现使长债定位不稳。

　　近两个交易日，银行间国债成交品种稀少、交易量萎缩，交易所市场将更多受到技术因素影响。从周二市场表现看，短期债可能持续维持强势而中长期品种必将出现分化，部分品种已经存在反弹条件，部分品种表现为下行破位，很可能继续下行。总之，市场又运行到箱体底部，其在该位置的表现对后市走向有重要参考意义。